10.3. Организация финансового менеджмента

 

Организация финансового менеджмента обеспечивается в рамках определенной организационно-правовой формы предприятия или корпорации. Исследования показывают, что если производители не учитывают финансовых особенностей, характерных для выбранной ими формы, то это приводит к конфликтам между собственниками, предпринимателями и менеджерами.

В главе 6 были изучены некоторые из существующих организационно-правовых форм предприятий. В данном разделе мы рассмотрим особенности организации финансового менеджмента коммерческих организаций, включая хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы, государственные и муниципальные унитарные предприятия, а также некоммерческих организаций.

Хозяйственные товарищества, к которым относятся полные товарищества и товарищества на вере, или коммандитные товарищества, а также хозяйственные общества, которые включают акционерные общества и общества с ограниченной или дополнительной ответственностью, имеют ряд общих черт. Основная состоит в том, что уставный капитал этих коммерческих организаций формируется за счет взносов участников или учредителей, каждый из которых имеет определенную долю. Однако имущество, внесенное участниками или учредителями в уставный капитал, а также произведенное и приобретенное в процессе деятельности принадлежит на праве собственности хозяйственным товариществам и обществам.

Основное различие хозяйственных товариществ и обществ — в составе участников. В хозяйственных товариществах участниками могут быть индивидуальные предприниматели и коммерческие организации, а в хозяйственных обществах — граждане и юридические лица. Хозяйственное общество может иметь единственного участника, который полностью формирует уставный капитал.

Взносы учредителей или участников в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ могут производиться в денежной или натуральной форме. Если взносом являются материальные или нематериальные активы, к примеру, здания, оборудование, ценные бумаги, валюта, имущественные или неимущественные права, то по согласованию между учредителями они оцениваются в денежной форме и в дальнейшем их переоценка, которая влечет за собой изменение доли участника в уставном капитале, проводиться не может.

Формирование уставного капитала путем выпуска в обращение акций допускается только для акционерных обществ.

Участники хозяйственных товариществ и обществ имеют ряд общих прав, в числе которых необходимо выделить:

• участие в управлении делами (за исключением вкладчиков в коммандитных товариществах);

• получение информации о деятельности, в том числе через бухгалтерскую и другую отчетность, в рамках, установленных учредительными документами;

• участие в распределении прибыли по итогам работы за год или иной отчетный период;

• получение части имущества пропорционально взносу в уставный капитал в случае ликвидации коммерческой организации после расчетов с кредиторами.

Основная обязанность участников и учредителей хозяйственных товариществ и обществ состоит в своевременном и полном взносе вклада в уставный капитал способом и в порядке, предусмотренными учредительными документами. Невыполнение этой обязанности влечет за собой признание ничтожности сделки и исключение из числа участников или учредителей хозяйственного товарищества или общества граждан, юридических лиц или индивидуальных предпринимателей.

Доля в уставном капитале не оказывает существенного влияния на права участников полного товарищества. Обычно независимо от доли в уставном капитале каждый участник полного товарищества имеет один голос на общем собрании. Это связано с тем, что каждый участник несет неограниченную солидарную ответственность перед кредиторами. Более того, каждый участник вправе действовать от имени товарищества, если учредительным договором не установлено, что все его участники ведут дела совместно либо ведение дел поручено отдельным участникам. Совместное ведение дел означает, что каждая сделка совершается с согласия всех участников товарищества. В том случае, когда ведение общих дел поручено одному или нескольким участникам, остальные участники должны иметь от них доверенность, чтобы совершать сделки от имени товарищества.

Прибыли и убытки, образующиеся в результате хозяйственно-финансовой деятельности полного товарищества, распределяются между его участниками пропорционально сделанным ими взносам.

Отношения участников полного товарищества носят доверительный характер, что и обусловливает неограниченную солидарную ответственность товарищей.

Прием новых участников в полное товарищество допускается и после его учреждения путем внесения соответствующих изменений и дополнений в учредительный договор. При этом новые участники с момента вступления солидарно несут субсидиарную ответственность своим имуществом по обязательствам товарищества наравне с его учредителями. Более того, по действующему законодательству указанная ответственность сохраняется и в случае выбытия участника из полного товарищества в течение двух лет со дня утверждения отчета о деятельности товарищества за год, в котором он выбыл из товарищества. Какое бы то ни было ограничение ответственности участников полного товарищества не допускается.

Особо следует обратить внимание на последствия выбытия участника из полного товарищества. Эта особенность характерна только для данной организационно-правовой формы коммерческой организации. Доля участника в уставном капитале определяет его долю в имуществе товарищества, которую он получает в случае выбытия. Эта часть имущества может быть выплачена в денежной форме или выдана материальными ценностями по соглашению сторон. Размер выплаты определяется по данным отчетного баланса, составленного на последнюю отчетную дату или дату выбытия участника из товарищества. Однако учредительный договор может содержать и иные условия выбытия участников из полного товарищества. К примеру, выплата может производиться в установленной заранее пропорции, за основу может быть принят годовой баланс или другие условия выплаты.

Выбытие участника или участников из полного товарищества требует внесения соответствующих изменений в учредительный договор. Это касается прежде всего величины уставного капитала. Если он не изменяется, то оставшиеся участники вносят сумму, которая была выплачена выбывшему участнику. Меняется доля оставшихся участников в уставном капитале. Выбытие участника может сопровождаться уменьшением размера уставного капитала, тогда доля каждого из оставшихся участников остается прежней.

Имущество коммандитного товарищества формируется за счет вкладов участников, получаемых доходов и других источников. Вкладчики участвуют в прибылях и убытках пропорционально своим вкладам. Участия в управлении товариществом они не принимают.

Вкладчики в отличие от полных товарищей при выбытии из товарищества получают лишь свой вклад в уставной капитал. Они не имеют права на получение части имущества, пропорциональной доле в уставном капитале. Однако товарищество на вере обязано вернуть им вклад в уставный капитал, что отличает хозяйственные товарищества от хозяйственных обществ. Коммандист может передать свою долю в уставном капитале другому лицу без предварительного согласия участников товарищества на вере, если иное не предусмотрено учредительным договором.

Отсутствие вкладчиков в товарищертве на вере требует его преобразования в полное товарищество, где коммандисты имеют преимущество по сравнению с полными товарищами: в случае ликвидации товарищества на вере они пользуются преимущественным правом на получение вкладов из имущества товарищества, остающегося после удовлетворения требований его кредиторов. Оставшееся после этого имущество распределяется между полными товарищами и вкладчиками пропорционально их долям в уставном капитале. Однако учредительный договор может предусматривать и иной порядок распределения имущества в ликвидированном товариществе на вере.

Коммандитное, или смешанное, товарищество является переходной формой от объединения лиц к объединению финансовых ресурсов — капиталов. Правовое положение полных товарищей в коммандитном товариществе аналогично их положению в полном товариществе. Это означает, что они несут неограниченную солидарную ответственность по обязательствам товарищества, принимают участие в управлении делами.

Одной из наиболее распространенных организационно-правовых форм коммерческих организаций являются общества с ограниченной ответственностью. В учредительных документах обществ обязательно должна быть отражена доля каждого участника в уставном капитале. Имущество общества состоит из вкладов участников, полученных доходов и других поступлений.

Уставом общества с ограниченной ответственностью может предусматриваться возможность отчуждения доли участника третьим лицам либо невозможность такого отчуждения. Если отчуждение невозможно, то доля выбывающего участника общества должна быть выкуплена остающимися участниками общества либо самим обществом. Общество, выкупившее долю выбывшего участника, реализует ее другим участникам или третьим лицам в ограниченные законом и учредительными документами сроки либо регистрирует уменьшенную величину уставного капитала. Если отчуждение предусмотрено учредительными документами, то за остальными участниками общества преимущественное право покупки доли выбывающего участника пропорционально размерам их долей сохраняется в течение одного месяца после соответствующего заявления. По истечении этого срока допускается отчуждение доли третьим лицам. Соответствующие изменения в обязательном порядке вносятся в учредительные документы.

Доли участия в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью определяются по соглашению сторон — участников общества. Внесенные вклады удостоверяются лишь свидетельствами, которые ценными бумагами не являются и не могут служить предметом залога. Общество освобождается от публичной отчетности о финансовой, хозяйственной и коммерческой деятельности.

Участники общества получают часть прибыли в виде процентов пропорционально доле в уставном капитале. Заработанная прибыль по решению собрания участников может оставаться нераспределенной. Нераспределенная прибыль текущего года присоединяется к нераспределенной прибыли прошлых лет, создавая базу для самофинансирования. Ее использование возможно путем направления в следующие фонды денежных средств: уставный капитал, резервный капитал, фонды специального назначения, включая фонд потребления и фонд накопления, фонд выплаты дивидендов.

Особенность финансового менеджмента обществ с дополнительной ответственностью по сравнению с обществами с ограниченной ответственностью в том, что при недостаточности имущества общества участники отвечают по обязательствам перед его кредиторами своим имуществом в одинаковом для всех участников кратном размере к сумме вкладов в уставный капитал. Таким образом, участники общества с дополнительной ответственностью солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам перед кредиторами своим имуществом, что характерно для участников полных товариществ и полных товарищей в коммандитных товариществах.

Это дает преимущества в получении кредитов, повышает ответственность участников общества за результаты совершаемых сделок и проводимых операций, позволяет расширять объемы деятельности. Все вопросы, относящиеся к дополнительной ответственности, фиксируются в учредительном договоре и уставе товарищества.

Акционерные общества открытого и закрытого топов как наиболее сложные организационно-правовые формы имеют и существенные особенности в организации финансового менеджмента. Имущество акционерного общества формируется за счет продажи акций в форме открытой либо закрытой подписки, полученных доходов и иных источников.

Уставный капитал акционерных обществ формируется акционерами за счет взносов, оформленных в виде определенного количества акций равной номинальной стоимости. Некоторые акционерные общества выпускают обыкновенные и привилегированные акции, имеющие разную номинальную стоимость. Это означает, что у акций есть качественные различия и соответственно их держатели — акционеры также пользуются разными правами. В настоящее время установлено ограничение на долю привилегированных акций. В общем объеме уставного капитала она не может превышать 25%. Эти акции не являются голосующими, но дают преимущества в получении дивидендов и при ликвидации акционерного общества.

Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков от его деятельности в пределах части неоплаченной стоимости принадлежащих им акций. Солидарная ответственность возникает лишь в том случае, когда акционеры полностью не оплатили акции, и распространяется на неоплаченную часть стоимости акций.

Различия между открытыми и закрытыми акционерными обществами касаются главным образом выпуска и обращения акций. Открытое акционерное общество имеет потенциально неограниченные возможности в привлечении капитала, увеличении числа акционеров, количестве и сумме эмиссий, осуществляемых в форме открытой подписки. Закрытая подписка имеет место при учреждении открытого акционерного общества, в дальнейшем проводятся открытые подписки. До полной оплаты уставного капитала учредителями акционерное общество не вправе проводить открытую подписку на акции. Цель открытых подписок — увеличение уставного капитала, расширение финансовых возможностей.

Поскольку возможности привлечения капитала широки, открытое акционерное общество имеет перед акционерами обязательства, касающиеся необходимости их информирования о результатах деятельности.

Закрытое акционерное общество сравнительно меньше по числу участников, величине уставного капитала и имеет ограничения порядка организации эмиссионного процесса. Подписка на акции проводится только закрытая, что означает заранее определенный ограниченный круг акционеров. Акционеры пользуются преимущественным правом приобретать акции, продаваемые другими акционерами, однако условия и порядок продажи должны быть оговорены в уставе закрытого акционерного общества.

При учреждении акционерного общества чаще всего используют договор о совместной деятельности. В нем учредители распределяют права и обязанности по созданию общества, определяют размер уставного капитала, устанавливают категории акций, предлагаемых к эмиссии, и порядок их размещения, намечают мероприятия по проведению рекламной кампании и т.д. До регистрации общества учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, вытекающим из договора о совместной деятельности. После регистрации акционерного общества общее собрание акционеров может признать обязательства общества перед его учредителями.

Уставный капитал акционерного общества может изменяться только по решению общего собрания акционеров путем дополнительной эмиссии или увеличения/уменьшения номинальной стоимости акций, выпущенных ранее. Очередное увеличение уставного капитала допускается после полной оплаты предыдущей эмиссии и ликвидации задолженности акционеров перед обществом. Акционерные общества, имеющие убытки по итогам финансового года, не вправе увеличивать уставный капитал путем проведения очередной эмиссии. Покрытие убытков вновь привлекаемыми финансовыми ресурсами означает, что новые акционеры заранее теряют часть причитающихся им дивидендов. В условиях, когда сами акционерные общества обеспечивают ликвидность и постоянно растущий курс акций, осуществляют их свободную куплю-продажу, неминуемо наступает час «X» — наивысшая точка риска банкротства, предотвратить которое невозможно.

Уставный капитал может быть уменьшен путем пропорционального уменьшения номинальной стоимости акций, находящихся в обращении, либо путем выкупа акционерным обществом и аннулирования части акций. В уставе должны быть определены условия выкупа акций акционерным обществом. Поскольку уменьшение уставного капитала может повлечь за собой ограничение прав кредиторов, обязательным условием является их предварительное извещение о предстоящих изменениях. Кредиторы вправе потребовать досрочного исполнения либо прекращения принятых ранее акционерным обществом обязательств, а также возмещения причиненных убытков.

Кроме уставного капитала значительным внешним источником привлечения финансовых ресурсов акционерным обществом является выпуск облигационных займов. Поскольку в этом случае общество выступает заемщиком, займ должен иметь соответствующее обеспечение. Во-первых, законодательно введено ограничение на суммарный объем облигационного займа, который не должен превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами. Это ограничение может не распространяться на акционерные общества, имеющие два годовых баланса, утвержденных и заверенных аудиторами.

В зависимости от финансового состояния акционерные общества объявляют и выплачивают дивиденды. Выплата производится в соответствии с утвержденным общим собранием акционеров положением, определяющим права акционеров на дивиденды в зависимости от категории акций. Условия выплаты дивидендов могут определяться и в момент их выпуска в обращение в соответствующих проспектах эмиссии. Существуют законодательные ограничения на выплату дивидендов. Они имеют место в том случае, когда уставный капитал не полностью оплачен акционерами, а также когда стоимость чистых активов меньше уставного капитала либо станет меньше после выплаты дивидендов.

Действующим в настоящее время законодательством разрешен выпуск только именных акций, держатели которых в обязательном порядке регистрируются в специальном реестре, акционеров.

Для нормальной работы акционерного общества большое значение имеет рыночная котировка акций на биржевом и внебиржевом финансовых рынках, которая во многом зависит от конкурентоспособности выпускаемой продукции, уровня рентабельности общества. Этому способствует развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Значительное преимущество акционерного общества открытого типа — возможность привлечения финансовых ресурсов путем дополнительного выпуска акций, долгосрочных и краткосрочных облигационных займов. В зависимости от содержания инвестиционного проекта эмитент выбирает вид выпускаемых ценных бумаг с определенной степенью ликвидности, что создает дополнительные удобства для потенциальных инвесторов.

Особо необходимо выделить дочерние хозяйственные общества хозяйственных обществ и товариществ. Дочернее общество находится в определенной зависимости от основного, или материнского, общества. Зависимость появляется при следующих обстоятельствах: преобладающем участии одного общества в уставном капитале другого общества; на основании соответствующего договора, заключенного между обществами; прочих условиях, которые приводят к появлению зависимости и определению решений, принимаемых дочерним обществом. В случае банкротства дочернего общества по вине материнского последнее несет субсидиарную ответственность по долгам дочернего общества. Дочернее общество не отвечает по долгам материнского. Акционеры дочернего общества по закону вправе требовать возмещения материнским обществом ущерба, который был нанесен по его вине дочернему обществу.

Наряду с дочерними обществами существуют зависимые хозяйственные общества. Хозяйственные товарищества не могут быть связаны между собой как зависимые и преобладающие.

Общество признается зависимым в том случае, когда преобладающему обществу принадлежит более 20% голосующих акций в зависимом акционерном обществе, или более 20% уставного капитала в зависимом обществе с ограниченной ответственностью.

Существование основных обществ или товариществ и преобладающих обществ, с одной стороны, и дочерних и зависимых обществ, с другой стороны, свидетельствует о возможности формирования компаний холдингового типа. Этот процесс можно наблюдать в ряде отраслей экономики, например, в машиностроении, нефтепереработке, химической и строительной индустрии. Однако существуют законодательные ограничения, устанавливаемые на пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга, а также на число голосов, которыми может пользоваться одно общество на общем собрании участников другого общества. Такие ограничения вполне оправданы, поскольку позволяют предотвратить монополизацию отдельных сегментов рынка.

Особенности финансового менеджмента в производственном кооперативе объясняются добровольным объединением граждан на основе членства для совместного ведения предпринимательской деятельности путем объединения имущественных паевых взносов, а также при личном трудовом участии членов кооператива.

Члены производственного кооператива несут ответственность по его обязательствам общим, а при недостаточности последнего и своим собственным имуществом. Имущество производственного кооператива формируется за счет паевых взносов его членов, полученных доходов и других источников.

Устав определяет порядок деления имущества, находящегося в собственности производственного кооператива, на паи его членов. В производственном кооперативе величина уставного капитала не подлежит обязательной регистрации в финансовых органах, что позволяет изменять ее в соответствии с результатами финансово-хозяйственной деятельности и размером имущественных паевых взносов.

Особый порядок установлен в производственном кооперативе в отношении распределения прибыли. Законодательством установлена зависимость распределения прибыли от трудового участия членов кооператива в его деятельности. Однако устав может содержать иной порядок распределения прибыли. В уставе устанавливается также порядок распределения имущества кооператива при ликвидации, который может быть аналогичен порядку распределения прибыли.

Часть имущества может составлять неделимый фонд, средства которого направляются на цели уставной деятельности и не подлежат распределению между членами кооператива. Создание неделимого фонда возможно в размерах и на условиях, определенных уставом. Законодательством установлено, что при отсутствии соответствующих статей в уставе неделимый фонд создается по единогласному решению членов кооператива.

Независимо от размера паевого взноса и порядка деления имущества кооператива на паи каждый член кооператива имеет один голос при принятии решений общим собранием. Этот принцип действует в связи с тем, что членство в кооперативе неотделимо от трудового участия.

Особый порядок установлен для прекращения членства в кооперативе и перехода пая к новым его членам. При выходе из кооператива каждый его член должен получить стоимость пая или имущество на сумму, соответствующую стоимости пая, а также иные выплаты, которые могут предусматриваться уставом. Законодательно определено, что выплата стоимости пая или выдача имущества производятся по окончании финансового года после утверждения баланса кооператива общим собранием его членов. Это позволяет точнее определить стоимость пая. Устав кооператива может устанавливать и иной порядок, например выплату по истечении какого-то определенного срока либо на иную отчетную дату.

Возможно исключение члена из кооператива, которое так же, как и прием, осуществляется на общем собрании. Исключение из кооператива не означает для его члена лишение стоимости пая и иных выплат, предусмотренных уставом, которые должны быть выплачены при всех обстоятельствах. Имущественная ответственность кооператива перед его членами защищена законом.

Необходимо учитывать, что передача пая возможна в первую очередь от одного члена кооператива другому. За членами кооператива закреплено преимущественное право покупки пая. Передача пая возможна и иным лицам, но только с согласия членов кооператива и при принятии решения общим собранием о приеме гражданина в члены кооператива.

На пай члена производственного кооператива может быть обращено взыскание при недостатке иного имущества для покрытия его собственных долгов. Часть пая, переданная в неделимые фонды кооператива, не может рассматриваться как объект взыскания долга.

Реорганизация или ликвидация кооператива проводится по решению общего собрания и на иных законных основаниях. После выполнения обязательств перед кредиторами имущество, включая неделимые фонды, распределяется между членами кооператива пропорционально их паям. Возможно преобразование производственного кооператива в хозяйственное общество или товарищество путем изменения учредительных документов и перерегистрации.

Отличительная черта финансового менеджмента унитарного предприятия— отсутствие права собственности работников на закрепленное за ними имущество. Имущество унитарного предприятия неделимо и не распределяется на вклады или долевые участия.

Унитарными могут быть только государственные и муниципальные предприятия. Соответственно собственность на имущество в них является государственной или муниципальной. Унитарному предприятию имущество принадлежит на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.

Решение о создании унитарного предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, принимается уполномоченным государственным органом или органом местного самоуправления, который утверждает его устав и устанавливают размер уставного и резервного фондов. Уставный фонд полностью подлежит оплате собственником на момент регистрации унитарного предприятия. Предприятие несет ответственность перед собственником и кредиторами за соответствие величины уставного фонда размеру чистых активов. Уставный фонд уменьшается в том случае, когда размер чистых активов становится меньше уставного фонда. О предстоящем уменьшении уставного фонда ставятся в известность кредиторы предприятия, которые могут потребовать прекращения или досрочного исполнения обязательств должником, а также возмещения убытков.

Собственник имущества предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, определяет предмет и цели его деятельности, осуществляет контроль за использованием по назначению и сохранностью принадлежащего предприятию имущества. Часть прибыли от использования имущества принадлежит собственнику. Устанавливаются законодательные ограничения на продажу недвижимого имущества, переданного в хозяйственное ведение, сдачу его в аренду, использование в качестве предмета залога, внесение в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ, а также иные ограничения на распоряжение имуществом без согласия собственника.

Унитарное предприятие вправе учреждать дочерние предприятия, правовой статус которых отличен от статуса дочерних хозяйственных обществ. Дочернее предприятие — юридическое лицо, оно распоряжается имуществом, переданным ему унитарным предприятием-учредителем в хозяйственное ведение.

Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления, является федеральным казенным предприятием. Оно создается по решению Правительства Российской Федерации на базе имущества, находящегося в федеральной собственности. Устав казенного предприятия утверждается Правительством Российской Федерации. Российская Федерация несет субсидиарную ответственность по обязательствам казенного предприятия при недостаточности его имущества. Реорганизация или ликвидация казенного предприятия осуществляется только по решению Правительства Российской Федерации.

Казенное предприятие распоряжается закрепленным за ним имуществом только с согласия собственника. Собственник может выделять финансовые ресурсы для приобретения казенным предприятием имущества, которое также не может быть впоследствии отчуждено без согласия собственника. Собственник определяет порядок распределения доходов. Произведенную продукцию казенное предприятие может реализовывать самостоятельно, если собственник не установил какие-либо ограничения, связанные, к примеру, с выполнением государственного заказа или договорных обязательств.

Рассмотрим особенности финансового менеджмента в некоммерческих организациях, к которым относятся потребительские кооперативы, общественные и религиозные организации и объединения, различные фонды, учреждения, а также объединения юридических лиц. Некоммерческие организации имеют существенные различия, но объединены по принципу основной цели деятельности, которая не связана с извлечением прибыли. Взносы участников в некоммерческие организации добровольные. Предпринимательская деятельность в некоммерческих организациях подчинена достижению целей их создания.

При отсутствии прибыли от результатов собственной деятельности финансирование осуществляют участники либо собственники некоммерческих организаций.

Участники потребительского кооператива делают имущественные паевые взносы, которые являются материальной основой деятельности кооператива.

Убытки потребительского кооператива погашаются путем дополнительных взносов участников. Если в течение трех месяцев после утверждения годового баланса убытки не покрываются, кооператив подлежит ликвидации. Члены кооператива солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам в пределах невнесенной части дополнительного взноса каждого из членов кооператива.

Доходы от предпринимательской деятельности кооператива распределяются между его членами на условиях, определяемых уставом.

Участники общественных и религиозных организаций передают принадлежащее им имущество в собственность этих организаций и не сохраняют прав на данное имущество и иные членские взносы. В связи с этим они не отвечают по обязательствам организаций, в которых участвуют в качестве членов. В свою очередь эти организации не отвечают по обязательствам своих членов.

Фондом является некоммерческая организация, не имеющая членства, утверждаемая гражданами и/или юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов. Фонд выступает собственником имущества, переданного ему учредителями, которые не отвечают по обязательствам фонда, а фонд не отвечает по обязательствам своих учредителей.

Ликвидация фонда возможна только по решению суда. Основанием для ликвидации фонда служат: недостаточность имущества и отсутствие возможности его увеличения для реализации уставных целей; невозможность достижения уставных целей и их изменения, невыполнение уставных целей. Имущество ликвидируемого фонда после удовлетворения требований кредиторов направляется на цели, определенные уставом.

Учреждение создается собственником для выполнения управленческих, социально-культурных и иных функций некоммерческого характера и финансируется им полностью или частично в зависимости от результатов деятельности учреждения.

На имущество, закрепленное за учреждением, распространяется право оперативного управления. Ответственность по обязательствам учреждение несет находящимися в его распоряжении денежными средствами. В случае их недостаточности субсидиарную ответственность по обязательствам несет собственник соответствующего имущества. Отдельные виды учреждений, включая государственные, имеют особенности, определяемые различными правовыми актами.

Наибольший интерес в ряду некоммерческих организаций для финансового менеджмента представляют объединения юридических лиц. Объединения могут создаваться в форме ассоциаций или союзов по договору между коммерческими организациями. Объединение может выступать в роли учредителя коммерческой организации или участвовать в ее деятельности. Это создает дополнительные возможности для участников объединения.

Объединения юридических лиц не отвечают по обязательствам своих членов. Но члены таких объединений несут субсидиарную ответственность по их обязательствам в размерах и порядке, установленных учредительными документами.

Члены объединения имеют право пользоваться его услугами на безвозмездной основе. Возможность выхода из объединения его членов рассматривается, как правило, по окончании финансового года. Возможно и исключение членов из объединения на условиях, определенных уставом.

Выбывающий член объединения независимо от причин выбытия несет субсидиарную ответственность по его обязательствам пропорционально взносу в течение двух лет с момента выхода. Новые участники, принимаемые в объединение с согласия других членов, могут нести субсидиарную ответственность по обязательствам объединения, возникшим до их вступления. Эти вопросы определяются учредительными документами.

Следует остановиться на особенностях финансового менеджмента в финансово-промышленных группах.

Финансово-промышленная группа (ФПГ) создается ее участниками в добровольном порядке или путем консолидации одним участником группы приобретаемых им пакетов акций других участников, а также по решению Правительства Российской Федерации на основании межправительственных соглашений. В первом случае учреждается акционерное общество открытого типа, либо участники группы передают находящиеся в их собственности пакеты акций в доверительное управление одному из участников группы, либо один из участников группы приобретает пакет акций других предприятий-участников. Подобный вариант создания ФПГ не разрешается: предприятиям, доля государственной собственности в капитале которых превышает 25%; холдинговым компаниям, в уставном капитале которых материальные активы составляют менее 50%; при перекрестном владении участников акциями; при владении входящим в группу финансово-кредитным учреждением или инвестиционным институтом более чем 10% акций любого предприятия — участника ФПГ и при вложении в акции предприятий этой группы более 10% активов указанных учреждений.

Финансово-промышленные группы позволяют оптимизировать денежные потоки, концентрировать финансовые ресурсы в централизованных фондах денежных средств, инвестировать денежные средства в соответствии с общими направлениями стратегического развития. Эти преимущества ФПГ имеют огромное значение для активизации инвестиций и накоплений в экономике.