10.4. Финансовое планирование и анализ

 

Финансовое планирование — важная составляющая бизнес-плана, позволяющая определить источники финансирования расширенного воспроизводства на предприятии, конкретного инвестиционного проекта, срок окупаемости, рентабельность, точку безубыточности и т.д.

Финансовое планирование основано на планировании прибыли и других финансовых ресурсов. В рамках финансового менеджмента анализируется и контролируется процесс распределения и использования прибыли в динамике с учетом воздействия многочисленных внутренних и внешних факторов.

Финансовый план можно рассматривать как задание по отдельным показателям, а также как финансовый документ, обеспечивающий взаимоувязку показателей развития предприятия с имеющимися ресурсами, взаимодействие совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и используемого денежного капитала.

Основными задачами финансового планирования являются;

• обеспечение нормального воспроизводственного процесса необходимыми источниками финансирования, причем огромное значение имеют целевые источники финансирования, их формирование и использование;

• соблюдение интересов акционеров и других инвесторов. Бизнес-план, содержащий подробное финансовое обоснование инвестиционного проекта, является для инвесторов основным документом, стимулирующим вложение капитала;

• выполнение обязательств предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами. Оптимальная для данного предприятия структура капитала приносит максимальную прибыль и максимизирует при заданных параметрах платежи в бюджет;

• выявление резервов и мобилизация ресурсов в целях эффективного использования прибыли и других доходов, включая и внереализационные;

• контроль рублем за финансовым состоянием, платежеспособностью

и кредитоспособностью предприятия.

Аля оценки состояния текущего и стратегического финансового планирования финансовый менеджмент конкретизирует следующие положения:

• выявляет объекты и формы планирования;

• регулирует состав образуемых целевых фондов денежных средств и порядок отчисления в них прибыли и других финансовых ресурсов;

• устанавливает порядок разработки финансовых планов.

Стратегический финансовый план определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширения воспроизводства; является главной формой реализации целевых установок, стратегии инвестиций и предполагаемых накоплений. Он составляет коммерческую тайну предприятия. .

Текущие финансовые планы (табл. 10.1) разрабатывают на основе перспективных планов путем их конкретизации и детализации. Каждый вид вложений увязывают с источником финансирования. Для этого обычно пользуются сметами образования и расходования фондов денежных средств. Эти документы необходимы для контроля за ходом финансирования важнейших мероприятий, выбора оптимальных источников пополнения фондов и структуры вложений собственных ресурсов.

Для увязки вложений с источниками финансирования составляют проверочную (шахматную) таблицу к финансовому плану. В ней по вертикали приводятся направления использования финансовых ресурсов, а по горизонтали — источники финансирования, т.е. финансовые ресурсы и приравненные к ним средства. Шахматная таблица позволяет выявить целевой характер использования финансовых ресурсов, сбалансировать доходы и расходы по статьям, определить резервы формирования фондов денежных средств.

Оперативное финансовое планирование заключается в составлении и исполнении платежного календаря. Платежный календарь — это финансовый документ, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот. Поскольку весь оборот проходит через расчетный, текущие, валютный, ссудные и другие счета предприятия в банке, то в платежном календаре представлено движение денежных средств — их поступление и использование. Источником информации служат выписки кредитных учреждений о состоянии расчетного счета.

Платежный календарь обеспечивает оперативное финансирование, выполнение расчетных и платежных обязательств, фиксирует происходящие изменения в платежеспособности предприятия и ликвидности его активов. Он позволяет отслеживать состояние собственных средств, а также указывает на необходимость использования средств в виде заемного и другого привлеченного капитала. Составление и исполнение платежного календаря есть проявления распределительной и контрольной функций финансового менеджмента.

Платежный календарь конкретизирует и детализирует текущий финансовый план, уточняет его показатели, позволяет задействовать все имеющиеся резервы повышения эффективности использования финансовых ресурсов Предпринимательской структуры, дает полное представление о состоянии платежей и расчетов в анализируемом периоде. При помощи платежного календаря контролируют составление смет затрат, издержек производства и обращения, выпуск продукции и ее реализацию отдельными структурными подразделениями и филиалами, а также уровень самоокупаемости и рентабельности, точку безубыточности.

Квартальные платежи календаря сопоставляют и выявляют тенденции и проблемы в деятельности предприятия. Результаты анализа используют при разработке очередного текущего финансового плана.

В табл. 10.1 и 10.2 приведены схемы текущего финансового плана и проверочной (шахматной) таблицы к нему.

Таблица 10.1 Текущий финансовый план предприятия

 

Финансовые менеджеры определяют состав и структуру образуемых на предприятии фондов денежных средств, а также устанавливают целевые направления их использования.

Динамика изменения собственного оборотного капитала оказывает определяющее воздействие на объем привлеченного и заемного капитала. Основная проблема — достаточность денежного капитала для финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста.

Большое значение имеет опережающий темп роста собственного оборотного капитала по сравнению с совокупным денежным капиталом, что служит показателем повышения устойчивости финансового состояния и значительного потенциала роста объемов реализации.

Расчеты показывают, что превышение более чем в два раза темпов роста собственного оборотного капитала по сравнению с темпами роста совокупного денежного капитала позволяет иметь избыток собственного оборотного капитала, тогда как незначительная разница в соотношении между этими показателями приводит к недостаточности оборотного капитала. Следствие — низкое соотношение собственного оборотного капитала и стоимостной оценки запасов и затрат. Существует прямо пропорциональая зависимость между рассмотренными показателями и долей уставного капитала в совокупном денежном капитале предприятия. Состояние собственного оборотного капитала отражается на обобщающем коэффициенте ликвидности, характеризующем соотношение стоимостной оценки оборотных активов и привлеченного капитала акционерных обществ.

-

Важной частью финансового менеджмента выступает финансовый анализ деятельности предприятия. Для такого анализа применяется система взаимосвязанных показателей, основанных на данных бухгалтерской и статистической отчетности предприятия. Достоверность исходных данных определяет ценность рассчитываемых показателей.

Финансовый менеджер предприятия, корпорации должен выбрать систему показателей, основываясь на которых он может с достаточной степенью точности оценить текущие и стратегические возможности предприятия.

Финансовый анализ направлен на выявление резервов повышения эффективности использования основных и оборотных средств, собственных и привлеченных денежных ресурсов.

Функционирование основных средств и нематериальных активов ограничено сроком их службы, после чего они выбывают из оборота, что вызывает необходимость обновления, замены или модернизации.

Основные средства воспроизводятся в форме капитальных вложений.

Результаты расширенного воспроизводства оцениваются по следующим показателям:

• прирост основных средств за определенный период;

• коэффициент прироста;

• коэффициент выбытия;

• коэффициент обновления.

Превышение ввода над выбытием обеспечивает прирост основных средств. Проблема прироста в настоящее время наиболее актуальна, поскольку наметилась тенденция к его снижению, которая пока не выступает в явной форме из-за низкого процента выбытия износившихся и устаревших морально и физически фондов.

Скорость обновления основных средств определяется инвестиционной активностью и выбытием. Выбытие основных средств возможно по следующим причинам: полный износ или невозможность продолжения эксплуатации; продажа; передача в аренду; передача в качестве учредительного взноса в уставный капитал коммерческой организации; безвозмездная передача. Своевременная реализация выбывающих основных средств позволяет ускорять процесс обновления, использовать выручку на приобретение новых основных средств и стимулировать расширенное воспроизводство.

В процессе финансового анализа большое значение имеют показатели фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности и фондовооруженности. Рассчитываются они следующим образом:

Повышение фондоотдачи возможно на основе интенсивного использования фондов, прогрессивных технологий, роста производительности труда. Рост фондоемкости и фондовооруженности не всегда отражает положительные сдвиги в структуре и состоянии основных средств. Они могут быть результатом снижения производительности труда и роста объема неустановленного оборудования. Информация об основных средствах предприятия, необходимая финансовому менеджеру, может быть формализована в схеме, приведенной на рис. 10.3.

Структурная перестройка экономики требует перелива капитала в отрасли, обслуживающие производство потребительских товаров и агропромышленный комплекс. Такая переориентация возможна только при условии получения высокой прибыли на вложенный капитал. Структурные сдвиги проявляются в высоких темпах прироста основных средств, роста показателей обновления и эффективности использования.

Задача финансовых менеджеров состоит в том, чтобы, опираясь на анализ внеоборотных активов и динамику их изменения, определить приоритетные направления капитальных вложений.

Рассмотрим особенности финансового анализа оборотных средств. Критерием оценки эффективности управления оборотными средствами служит фактор времени. Чем дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной или товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и наоборот. Меру интенсивности использования оборотных средств характеризует оборачиваемость.

Одним из основных показателей оборачиваемости выступает продолжительность одного оборота оборотных средств, рассчитанная в днях по Формуле

Оборачиваемость в днях позволяет судить о том, в течение какого времени оборотные средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии. Чем выше оборачиваемость в днях, тем экономнее используются финансовые ресурсы. При высокой оборачиваемости возрастает риск неплатежей и сбоев в поставках сырья, материалов, комплектующих изделий и т.п. Оборачиваемость измеряется также числом оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный промежуток времени:

Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотных средств. Если число оборотов, совершаемых оборотными средствами, увеличивается или остается стабильным, то предприятие работает ритмично и рационально использует денежные ресурсы. Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде, свидетельствует о падении темпов развития предприятия, неблагополучном финансовом состоянии.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота. Под абсолютным высвобождением понимается снижение суммы оборотных средств в текущем году по сравнению с предшествующим годом при увеличении объемов реализации продукции. Относительное высвобождение имеет место тогда, когда темпы роста, объемов продаж опережают темпы роста оборотных средств. В этом случае меньшим объемом оборотных средств обеспечивается больший размер реализации. В связи с ростом общего платежного оборота из-за высокой инфляции абсолютного высвобождения оборотных средств быть не может, поэтому особое внимание уделяется анализу и созданию условий для относительного высвобождения ресурсов.

Особое значение для финансового менеджмента имеет анализ структуры источников финансирования. Рассмотрим основные оценочные показатели. Прежде всего это коэффициент независимости, рассчитываемый по формуле

Если значение этого показателя превышает 50%, то предприятие имеет достаточно собственных средств для финансирования простого и расширенного воспроизводства.

Следующий показатель — это коэффициент финансовой устойчивости, определяемый по формуле

Коэффициент финансовой устойчивости отличается от коэффициента финансовой независимости тем, что наряду с собственными средствами в составе источников финансирования учитываются долгосрочные кредиты банков и займы, включая облигационные, а также целевое финансирование и поступления, включая бюджетные ассигнования и безвозмездную финансовую помощь.

Коэффициент финансирования определяет соотношение собственных и заемных источников финансирования и рассчитывается по формуле

Если коэффициент финансирования больше 1, то на предприятии реализуется принцип самофинансирования.

Коэффициент инвестирования позволяет проанализировать долю финансовых средств, направляемых на увеличение основных средств и внеоборотных активов. При этом в составе источников финансирования необходимо учесть как собственные финансовые ресурсу, так и долгосрочные кредиты и займы.

Расчет проводится по Формуле

Большое значение имеет сопоставление уставного капитала с величиной собственных источников финансирования. Если в динамике этот показатель существенно снижается, то предприятию предстоит либо капитализировать прибыль, либо осуществить значительные выплаты дивидендов.

Коэффициент участия акционеров (пайщиков) в собственных ресурсах предприятия рассчитывается по формуле

Коэффициент участия акционерного или паевого капитала в суммарных источниках финансирования определяется по формуле

Соотношение привлеченного и собственного капитала предприятия характеризует финансовые возможности предприятия в области осуществления текущих расчетов и своевременного выполнения обязательств. В состав привлеченного капитала входят расчеты с кредиторами и авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Коэффициент привлеченного капитала, приходящегося на одну денежную единицу собственного капитала, рассчитывается по формуле

Для оценки финансовой возможности погашения долгосрочных кредитов и займов рассчитывается коэффициент долгосрочных кредитных вложений:

Рентабельность, или доходность, предприятия по видам деятельности и направлениям вложения средств оценивается совокупностью показателей. Рассмотрим основные показатели рентабельности.

Рентабельность продаж рассчитывается по формуле

Следующая группа финансовых показателей относится к анализу совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе. Важнейшими показателями в этой группе являются коэффициенты ликвидности, платежеспособности, маневренности, покрытия, оборачиваемости.

В финансовом анализе имеет значение соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, т.е. отвлеченного из оборота денежного капитала и капитала, привлеченного в качестве источника финансирования текущих платежей. Между ними чаще всего прослеживается прямая зависимость. Неплатежи поставщикам зачастую связаны с отвлечением денежного капитала из оборота. Если соотношение равно 1, то это считается нормальным состоянием расчетов.

Формула для определения соотношения выглядит так:

Доля дебиторской задолженности в текущих активах позволяет контролировать влияние средств, отвлеченных из оборота на производственный процесс, и величину ликвидных активов. Расчет проводится по формуле

Соотношение оборотных средств и краткосрочных обязательств, к которым относится кредиторская задолженность, представляет собой коэффициент покрытия оборотных средств:

Для предприятий, которые имеют небольшие запасы товарно-материальных ценностей и легкореализуемые рыночные ценные бумаги, характерно более низкое соотношение оборотных средств и краткосрочных обязательств, нежели для предприятий, имеющих большую долю оборотных средств в запасах товаров.

Для анализа оборачиваемости высоколиквидных активов используется формула

Общий коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается по формуле суммарная оценка активов-нетто

Систематический контроль за изменением оценочных финансовых показателей обеспечивает возможность использовать полученные результаты в процессе планирования и прогнозирования. Оптимальный состав анализируемых показателей позволяет также выявлять существующие между ними зависимости и устанавливать закономерности, способствующие эффективному управлению финансами.

 

ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ

 

1. Какими факторами определяется скорость обновления основных фондов?

2. Какие показатели оценивают эффективность использования основных фондов?

3. Как оценить эффективность оборотных средств и что такое иммобилизация?

4. Что включают в понятие «управление собственным капиталом»? Какие цели стоят перед финансовым менеджером в области управления собственным капиталом предприятия?

5. Что дает анализ структуры источников финансирования? Что можно считать оптимальной структурой финансирования?

6. Каким целям служит анализ рентабельности?

7. Почему финансовый план является важнейшим элементом бизнес-плана?

8. Какая зависимость существует между статьями финансового плана?

9. Перечислите современные направления развития финансового менеджмента.

10. Охарактеризуйте современного финансового менеджера. Какие его черты вы считаете типичными и почему?

11. Что включает концепция финансового менеджмента?

12. Каким образом построены взаимоотношения собственника, предпринимателя и финансового менеджера?

13. За счет каких финансовых источников формируется имущество предприятия?

в Менеджмент

14. Каким образом воспроизводственная функция финансового менеджмента влияет на процессы авансирования и инвестирования денежных средств?

15. Каким образом распределительная функция финансового менеджмента влияет на формирование структуры капитала?

16. Какие фонды денежных средств формируются на предприятиях и в банках? Какова их роль в процессе финансирования?

17. В чем смысл контрольной функции финансового менеджмента и почему ее реализация зависит от системы департаментализации?

18. Каким образом принципы финансового менеджмента влияют на стратегию развития предприятия?

19. Какое влияние на финансовый менеджмент оказывают форма собственности и организационно-правовая форма предприятия?

20. Какие особенности имеет финансовый менеджмент в хозяйственных товариществах и как они влияют на формирование фондов денежных средств и процессы финансирования?

21. Каковы финансовые особенности хозяйственных обществ?

22. Перечислите особенности формирования уставного капитала применительно к отдельным организационно-правовым формам коммерческих организаций.

23. Какую роль играют финансово-промышленные группы в развитии экономики?