Тема 10. Анализ финансового состояния организации

 

10.1. Финансовое состояние организации, источник информации

 

 и методы его анализа

 

Финансовое состояние – комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов организации, - это характеристика ее финансовой конкурентоспособности, платежеспособности, кредитоспособности, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Анализ финансового состояния представляет собой глубокое, научно обоснованное исследование наличия и движения всех видов ресурсов организации.

Цель финансового состояния организации – предоставление объективной информации об уровне сбалансированности структурных элементов активов, капитала и обязательств организации и уровне эффективности их использования.

Основными задачами анализа финансового состояния являются:

объективная оценка имущественного и финансового состояния организации на основе выбранной системы показателей;

исследование состояния и динамики активов, капитала и обязательств;

оценка финансовой устойчивости и платежеспособности организации, ликвидности ее активов;

оценка эффективности вложенного капитала;

оценка степени выполнения плановых финансовых мероприятий по размещению ресурсов;

определение влияния факторов на выявленные отклонения от плановых показателей;

выявление резервов улучшения финансового состояния организации;

прогнозирование финансового состояния организации;

разработка рекомендаций по рациональному использованию ресурсов организации и улучшению ее финансового состояния.

Информационной базой анализа финансового состояния организации является бухгалтерская отчетность.

Бухгалтерская отчетность представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период.

Состав, содержание, требования и другие методические основы бухгалтерской отчетности регламентированы Положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99), утвержденным приказом Минфина РФ от 6 июля 1999 г. № 43н. Согласно этому Положению бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной записки, а также аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Достоверной и полной считается бухгалтерская отчетность, сформированная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету.

Бухгалтерский баланс (Приложение 1) является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния организации.

Умение читать баланс – знание содержания его статьи, способа ее оценки, роли в деятельности организации, связи с другими статьями, характеристики этих изменений для экономики организации.

Умение чтения бухгалтерского баланса сводится к следующему:

Дает возможность получить значительный объем информации об организации.

Позволяет определить степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами.

Устанавливает, за счет каких статей изменилась величина оборотных средств.

Позволяет оценить общее финансовое состояние организации даже без расчетов аналитических показателей.

Бухгалтерский баланс является реальным средством коммуникации, благодаря которому:

руководители получают представление о месте своей организации в системе аналогичных организаций, правильности выбранного стратегического курса сравнительных характеристик эффективности использования ресурсов и принятии решений самых разнообразных вопросов по управлению организацией;

аудиторы получают подсказку для выбора правильного решения в процессе аудирования, планирования своей проверки, выявления слабых мест в системе учета и зон возможных преднамеренных и непреднамеренных ошибок во внешней отчетности клиента;

аналитики определяют направления финансового анализа.

Значение бухгалтерского баланса так велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Анализ с целью реальной оценки финансового состояния включает следующие основные направления:

Анализ финансового состояния на краткосрочную перспективу. Он заключается в расчете показателей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности.

При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе организации, убытки, просроченная дебиторская и кредиторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы, на оценку положения организации на рынке ценных бумаг.

Анализ финансового состояния на долгосрочную перспективу. Он исследует структуру источников средств, степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов.

Анализ деловой активности организации, критериями которой являются:

широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт;

репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами организации;

степень выполнения бизнес-плана;

обеспечение заданных темпов роста основных показателей использования ресурсов;

уровень эффективности использования ресурсов организации.

Для оценки реальных аналитических возможностей необходимо знать ограничения информации, представленной в балансе:

баланс – это свод моментных данных на начало и конец отчетного периода, то есть в нем фиксируются сложившиеся в моменту его составления итоги хозяйственных операций;

отвечает на вопрос: "Что представляет собой организация на данный момент?", но не отвечает на вопрос: "В результате чего сложилось такое положение?";

заложенный в нем принцип использования цен приобретения оборотных активов существенно искажает реальную оценку имущества в целом.

Прежде чем читать баланс необходимо убедиться, что он готов к чтению. Для этого проводят предварительную его проверку: наличие подписей; соблюдение сроков сдачи по отметке налогового органа; соблюдение требуемой размерности единиц измерения; правильность арифметических расчетов (валюты баланса, промежуточных итогов, прямых и косвенных контрольных соотношений).

При анализе финансового состояния организации используются разнообразные методы и способы анализа.

Метод анализа финансового состояния – способ системного комплексного исследования финансового состояния хозяйствующего субъекта.

В процессе анализа финансового состояния могут применяться дедуктивный и индуктивный методы исследования.

Дедукция {лат. deductio} – логическое умозаключение от общего к частному, от общих суждений к частным или другим общим выводам.

Дедуктивный метод исследования финансового состояния предполагает изучение следствий, а затем причин. Например, сначала анализируют изменение общей суммы имущества (валюты баланса), а затем по составным ее частям (основной, оборотный капитал).

Индукция {лат. inductio} – логическое умозаключение от частных, единичных случаев к общему выводу, от отдельных фактов к обобщениям.

Таким образом, индуктивный метод предполагает изучение финансового состояния в следующей последовательности: от причин к следствию. Например, для общей оценки финансового состояния сначала оценивают уровень платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости активов, уровень рентабельности вложенного капитала и т.п.

Многообразие способов анализа финансового состояния можно разделить на четыре блока (рис. 10.1). Первые три блока широко используются в комплексном экономическом АХД и подробно изучаются в курсе "Теория АХД". Четвертый блок – способы, традиционно используемые для оценки финансового состояния.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 10.1 Способы анализа финансового состояния организации

 

Рассмотрим сущность, значение и порядок использования способов финансового анализа.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения) (Табл. 1.1). Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения, что важно для характеристики финансового состояния организации. Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих  в состав бухгалтерской отчетности. Так, динамика стоимости имущества организации дает дополнительную к величине финансовых результатов информацию о мощи организации.

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

 

Таблица 10.1.

Анализ состава и динамики имущества организации

 

(горизонтальный анализ актива баланса)

Показатели	На начало года,   тыс. руб.	На конец года,   тыс. руб.	Изменение
			(+, -), тыс. руб.	в % к началу года
А	1	2	3	4
1. Внеоборотные активы всего, в т.ч.:	2 217	2 543	+ 326	114,70
1.1. Нематериальные активы	39	35	- 4	89,74
1.2. Основные средства	2 022	2 348	+ 326	116,12
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	156	160	+ 4	102,56
2. Оборотные активы всего, в т.ч.:	1 561	1 838	+ 277	117,75
2.1. Запасы	1 151	1 250	+ 99	108,6
2.2. НДС по приобретенным ценностям	20	23	+ 3	115,0
2.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, после отчетной даты)	12	19	+ 7	158,33
2.4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, после отчетной даты)	154	164	+ 10	106,49
2.5. Краткосрочные финансовые вложения	39	47	+ 8	120,51
2.6. Денежные средства	185	335	+ 150	181,08
Итого имущества (Валюта баланса)	3 778	4 381	+ 603	115,96

 

Данные таблицы 10.1 показывают, что общая сумма имущества исследуемой организации увеличилась за год на 603 тыс. руб. (или на 15,96 %) и составила 4 381 тыс. руб. Это увеличение произошло за счет роста внеоборотных активов на 326 тыс. руб. и роста оборотных активов на 277 тыс. руб. Позитивным моментом является рост основных средств на 326 тыс. руб. (или на 116,12 %), запасов на 99 тыс. руб. (или на 8,6 %) и денежных средств на 150 тыс. руб. (или на 81,08 %). Увеличение этих трех составляющих активов характеризует рост реальной стоимости имущества, рост производственного потенциала организации. Вместе с тем, увеличение всех видов дебиторской задолженности: сроком погашения свыше 12 месяцев и в пределах 12 месяцев на 7 тыс. руб. (или на 58,33 %) и на 10 тыс. руб. (или на 6,49 %) соответственно, является отрицательным фактором оценки финансового состояния.

Оценка состояния и динамики источников образования имущества также осуществляется с помощью горизонтального анализа (табл. 10.2).

 

Таблица 10.2

Анализ состава и динамики источников образования имущества организации

Показатели	На начало года,   тыс. руб.	На конец года,   тыс. руб.	Изменение
			(+, -), тыс. руб.	в % к началу года
А	1	2	3	4
1. Капитал и резервы всего, в т.ч.:	3 257	3 627	+ 370	111,36
1.1. Уставный капитал	3 120	3 120	-	-
1.2. Резервный капитал	-	242	+ 242	-
1.3. Фонд социальной сферы	39	251	+ 212	643,59
1.4. Нераспределенная прибыль прошлых лет	98	-	- 98	-
1.5. Нераспределенная прибыль отчетного года	-	14	+ 14	-
2. Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	521	754	+ 233	144,72
2.1. Займы и кредиты	158	156	- 2	98,73
2.2. Кредиторская задолженность	277	511	+ 234	184,48
2.3. Доходы будущих периодов	35	43	+ 8	122,86
2.4. Резервы предстоящих расходов	51	44	- 7	86,27
Итого источников образования имущества   (Валюта баланса)	3 778	4 381	+ 603	115,96

 

Из таблицы 10.2 видно, что рост источников образования имущества организации на 603 тыс. руб. (или на 15,96 %) произошел как за счет роста собственного капитала на 370 тыс. руб. (или на 11,36 %), так и за счет роста краткосрочных обязательств на 233 тыс. руб. (или на 44,72 %). Собственный капитал увеличился в основном за счет создания резервного капитала в размере 242 тыс. руб. и роста фонда социальной сферы на 212 тыс. руб. (или на 443,59 %). Увеличение краткосрочных обязательств произошло за счет роста кредиторской задолженности на 234 тыс. руб. (или на 84,48 %), что имеет двойственное значение. С одной стороны, организация привлекла дополнительные беспроцентные источники приобретения активов. А с другой стороны, рост обязательств, которые в любом случае нужно будет погашать, всегда ухудшает финансовой состояние организации, усугубляет ее платежеспособность.

Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций развития (трендовый анализ), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих  периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов. Этот анализ носит перспективный прогнозный характер.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса. Вертикальный анализ дает представление баланса в виде относительных показателей. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его изменений. С помощью вертикального анализа можно проводить межхозяйственные сравнения организаций. К тому же относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. В таблице 10.3 структурно представлен баланс анализируемой организации по укрупненной номенклатуре статей.

Таблица 10.3.

Анализ структуры имущества, капитала и обязательств организации

 

(вертикальный анализ баланса)

%

Показатели	На начало года,	На конец года	Изменение (+, -), %
А	1	2	3
1. Внеоборотные активы всего, в т.ч.:	58,68	58,05	- 0,63
1.1. Нематериальные активы	1,03	0,8	- 0,23
1.2. Основные средства	53,52	53,6	+ 0,08
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	4,13	3,65	- 0,48
2. Оборотные активы всего, в т.ч.:	41,32	41,95	+ 0,63
2.1. Запасы	30,47	28,53	- 1,94
2.2. НДС по приобретенным ценностям	0,53	0,52	- 0,01
2.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, после отчетной даты)	0,32	0,43	+ 0,11
2.4. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, после отчетной даты)	4,08	3,74	- 0,34
2.5. Краткосрочные финансовые вложения	1,03	1,07	+ 0,04
2.6. Денежные средства	4,9	7,65	+ 2,75
Баланса	100	100	-
3. Капитал и резервы всего, в т.ч.:	86,21	82,79	- 3,42
3.1. Уставный капитал	82,58	71,22	- 11,36
3.2. Резервный капитал	-	5,52	+ 5,52
3.3. Фонд социальной сферы	1,03	5,73	+ 4,7
3.4. Нераспределенная прибыль прошлых лет	2,59	-	- 2,59
3.5. Нераспределенная прибыль отчетного года	-	0,32	+ 0,32
4. Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	13,79	17,21	+ 3,42
4.1. Займы и кредиты	4,18	3,56	- 0,62
4.2. Кредиторская задолженность	7,33	11,66	+ 4,33
4.3. Доходы будущих периодов	0,93	0,98	+ 0,05
4.4. Резервы предстоящих расходов	1,35	1,0	- 0,35
Баланс	100	100	-

 

Анализ данных таблицы 10.3 показал, что структура активов и пассивов баланса за год почти не изменилась. Наибольшую долю в имуществе организации занимает внеоборотные активы – 58,05 % на конец года, что на 0,63 % меньше чем на начало года. Соответственно в этом размере увеличилась доля оборотных активов и составила на конец года 41,95 %. Это улучшает финансовое состояние организации, так как рост мобильной части активов способствует ускорению оборачиваемости активов, повышению доходов от продажи продукции (работ, услуг). Наибольшую долю среди активов на конец года занимают основные элементы работающего капитала: основные средства – 53,6 %, запасы – 28,53 % и денежные средства – 7,65 %. Это является положительным моментом и обусловлено профилем исследуемой организации – производство продукции.

Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить, как положительный момент финансовой устойчивости организации высокую долю собственного капитала организации, хотя эта доля несколько снизилась с 86,21 % на начало года до 82,79 % на конец года. Соответственно в этом размере – 3,42 % возросла доля краткосрочных обязательств. Отрицательным моментом является рост доли кредиторской задолженности на 4,33 %, которая составляет 11,66 % на конец года в валюте баланса.

Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве баланса можно сделать вывод, что финансирование деятельности организации и приобретение активов осуществляется в большей степени за счет собственных источников.

Широко используемым способом оценки финансового состояния организации является расчет и оценка специальных финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты представляют собой систему финансовых показателей, характеризующих соотношение между отдельными статьями бухгалтерской отчетности, соотношение основных результатов финансовой деятельности организации. Использование финансовых коэффициентов повышает полезность информации и дает возможность сравнивать полученные результаты с установленными нормативами, с данными за прошлый период, с соответствующими показателями организаций – конкурентов, а также со среднеотраслевыми данными, избегая влияние инфляции.

Финансовые коэффициенты используются для оценки уровня платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и других элементов финансового состояния организации.

Анализ коэффициентов – эффективный метод анализа финансового состояния организации, но и этот метод имеет недостатки:

Коэффициенты воспроизводят существовавшие ранее условия. Они основаны на фактических данных и потому отражают характеристики прошлых событий. Использование альтернативных методов учета может повлиять на значения коэффициентов (разные методы оценки запасов, способы начисления амортизации и т.д.).

Изменения учетных оценок и методов могут повлиять на коэффициенты в том году, в котором они произошли.

Виды деятельности организации могут быть разными, и ее порой сложно отнести к конкретной отрасли экономики, что усложняет процесс сравнения с другими организациями.

Коэффициенты обычно рассчитывают по фактическим данным, что не отражает влияния колебаний цен и текущей рыночной стоимости.

Модель Дюпона – алгоритм, составляющий основу Дюпоновской системы финансового анализа. Эта система предусматривает разложение показателя "коэффициента рентабельности активов" (Ра), на ряд частных финансовых коэффициентов его формирования, взаимосвязанных в единой системе.

Прежде всего исследуется взаимосвязь между рентабельностью активов и двух основных коэффициентов: рентабельности реализованной продукции (Ррп) и оборачиваемости активов, измеряемой в количествах оборотов (Коа):

Ра = Ррп х Коа, где каждый из показателей рассчитывается следующим образом:             (10.1)

Ра = ЧП / А, где                                                                                                                             (10.2)

ЧП – сумма чистой прибыли;

А – средняя величина всех активов.

Ррп = ЧП / Р, где                                                                                                                            (10.3)

Р – сумма реализованной продукции

Коа = Р / А                                                                                                                                  (10.4)

Используя формулы 10.1, 10.2, 10.3, 10.4 и дальнейшую их модификацию получим схему финансового анализа по методике корпорации Дюпон (рис. 10.2).

 

                                                                                                                                                                                _

                                                                                                                                                                =

                                                                                                                                                                                _

 

                                                                                                                                                х                              _

 

                                                                                                                                                                =              +

 

Рис. 10.2 Схема проведения анализа по методике Дюпона.

Условные обозначения:

ВД – сумма валового дохода;

Н – сумма издержек;

Нд – сумма налогов, уплачиваемая за счет доходов;

Нп – сумма налогов, уплачиваемая за счет прибыли;

ОА – средняя величина оборотных активов;

ВА – средняя величина внеоборотных активов.

Для интерпретации результатов, полученных при расчете "Модели Дюпона" используют специальную матрицу, представленную на рисунке 10.3.

С помощью указанной матрицы можно выявить основные резервы дальнейшего повышения эффективности финансового состояния организации.

                Рост коэффициента оборачиваемости активов (Коа)

 

Низкое значение коэффициента рентабельности активов (Ра), при низком значении Ррп и низком значении КОа	Среднее значение коэффициента рентабельности активов (Ра), при низком значении Ррп и высоком значении КОа
Среднее значение коэффициента рентабельности активов (Ра), при высоком значении Ррп и низком значении КОа	Высокое значение коэффициента рентабельности активов (Ра), при высоком значении Ррп и высоком значении КОа

Рис. 10.3 Матрица оценки интегрального результата финансового состояния организации.

10.2. Анализ финансовой устойчивости организации

 

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках  которой осуществляется деятельность организации, так и высоким результатом ее функционирования, оперативным и эффективным реагированием на внутренние и внешние факторы.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности организации.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации и отсутствию у них средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовая устойчивость организации – это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость организации влияет огромное многообразие факторов.

Приведем классификацию факторов данную В.М. Родмановой и М.А. Федотовой.

По месту возникновения различают внешние и внутренние;

По месту важности результата – основные и второстепенные;

По структуре – простые и сложные;

По времени действия – постоянные и временные;

Внутренние факторы – зависят от работы самой организации, а внешние не подвластны воле организации.

Рассмотрим основные внутренние факторы.

Устойчивость организации прежде всего зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг в неразрывной связи с издержками производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости организации, тесно связанным с видами производимой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах организации лишь минимально  необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Значительным внутренним фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у организации собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем устойчивее ее положение. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и особенно та доля, которая направляется на развитие организации.

Большое влияние на финансовую устойчивость организации оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь организации, тем выше ее финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск -  способно ли будет организация своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость являются:

отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

размер оплаченного уставного капитала;

величина издержек, их динамики по сравнению с денежными доходами;

состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Кроме того, влияние всех этих факторов во многом зависит от компетенции и профессионализма менеджеров организации, их умения учитывать изменения внутренней и внешней среды.

У внешним факторам относится влияние экономических условий хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая кредитная политика Правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов используют данные группы статей "Запасы" II раздела актива баланса "Оборотные активы".

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (СК – сумма стр. 490 "Итог III раздела"), 640 "Доходы будущих периодов и 650 "Резервы предстоящих расходов" баланса) и внеоборотными активами (ВА – I раздел  актива баланса). Этот показатель характеризует (собственный оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности организации. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = СК – ВА                                                                                                                         (10.5)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – IV раздел пассива баланса):

СД = СОС + ДО                                                                                                                        (10.6)

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС – стр. 610 V раздела пассива баланса:

ОИ = СД + КЗС                                                                                                                          (10.7)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Δ СОС):

Δ СОС = СОС – З, где                                                                                                              (10.8)

З – запасы (стр. 210 II раздела актива баланса)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Δ СД):

Δ СД = СД – З                                                                                                                          (10.9)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (Δ ОИ):

Δ ОИ = ОИ – З                                                                                                                         (10.10)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости:

абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости;

нормальная устойчивости финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность;

неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

Финансовая устойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Существуют две методики определения типа финансовой устойчивости:

Рассмотренные выше показатели Δ СОС, Δ СД, Δ ОИ сравниваются с нулем и таким образом определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель S (х):

S = {S (Δ СОС), S (Δ СД), S (Δ ОИ)}, где функция определяется следующим образом:

                                1, если х ≥ 0

S (х) =

                                0, если х ≤ 0

абсолютная устойчивость: S (х) = (1, 1, 1),

нормальная устойчивость: S (х) = (0, 1, 1),

неустойчивое финансовое состояние: S (х) = (0, 0, 1),

кризисное финансовое состояние: S (х) = (0, 0, 0).

По второй методике сравниваются запасы:

абсолютная устойчивость: запасы должны быть меньше собственных оборотных средств и кредитов банка, выделенных под товарно-материальные ценности;

нормальная устойчивость: запасы должны быть равны общим источникам финансирования;

неустойчивое финансовое состояние: запасы должны быть равны общим источникам финансирования и источникам, ослабляющим финансовую напряженность;

кризисное финансовое состояние: запасы должны быть больше общих источников финансирования.

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости представлена в таблице 10.4.

Таблица 10.4.

Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости (тыс. руб.)

Показатели	Условные обозначения	На начало года	На конец года	Изменение, (+, -)
1	2	3	4	5
1. Источники формирования собственных оборотных средств (собственный капитал	СК	3 343	3 714	+ 370
2. Внеоборотные активы	ВА	2 217	2 543	+ 326
3. Наличие собственных оборотных средств (стр. 1 – стр. 2)	СОС	1 126	1 171	+ 45
4. Долгосрочные обязательства	ДО	-	-	-
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр. 3 + стр. 4)	СД	1 126	1 171	+ 45
6. Краткосрочные заемные средства	КЗС	158	156	- 2
7. Общая величина основных источников формирования запасов (стр. 5 + стр. 6)	ОИ	1 284	1 327	+ 43
8. Величина запасов	З	1 151	1 250	+ 99
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр. 3 – стр. 8)	∆ СОС	- 25	- 79	+ 54
10. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр. 7 – стр. 8)	∆ ОИ	+ 133	+ 77	- 56
11. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	∆ СОС S       ∆ СД          ∆ ОИ	{0, 0, 1}	{0, 0, 1}

 

Данные таблицы 10.4 показывают, что наличие собственных и оборотных средств и общая величина источников формирования запасов за анализируемый период увеличились на 45 тыс. руб. и на 43 тыс. руб. соответственно. Как на начало, так и на конец года имеется недостаток собственных оборотных средств, который увеличился за год на 54 тыс. руб. и составил на конец года 79 тыс. руб. Долгосрочных кредитов и займов данная организация не имеет, поэтому этот источник для формирования оборотного капитала не используется. Величина запасов покрывается общими источниками их формирования: излишек источников на начало года составил 133 тыс. руб., а на конец – 77 тыс. руб. Трехкомпонентный показатель характеризует неустойчивое финансовое состояние (третий тип финансовой устойчивости). Для повышения финансовой устойчивости необходимо:

увеличивать величину собственных источников формирования запасов;

оптимизировать уровень запасов;

разработать мероприятия по ускорению оборачиваемости запасов.

Для оценки финансовой устойчивости организации используют также относительные показатели – коэффициенты. Все их можно разделить на две группы.

Первая группа – показатели, характеризующие состояние оборотных средств:

коэффициент обеспеченности собственными средствами;

коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа – показатели, определяющие состояние основных средств и характеризующие степень финансовой независимости:

коэффициент реальной стоимости имущества;

коэффициент износа основных средств;

коэффициент годности;

коэффициент автономии;

коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

коэффициент постоянного актива;

коэффициент финансовой напряженности;

коэффициент финансовой устойчивости.

I.1. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности организации средствами источников формирования запасов, одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс):

Косс = (СК – ВА) / ОА, где                                                                                                               (10.11)

ОА – оборотные активы (итог второго раздела актива)

Этот показатель характеризует степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Он разработан федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) и должен быть не ниже 0, 1: Ко ≥ 0,1.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (Комз) характеризует степень покрытия материальных запасов источниками собственных средств:

Комз = (СК – ВА) / З,                                                                                                                     (10.12)

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики, имеет следующий вид: Комз ≥ 0,6 ÷ 0,8.

Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км):

Км = (СК – ВА) / СК,                                                                                                                      (10.13)

Он показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Условно нормальным значением показателя считается Км ≥ 0,5. Однако, все зависит от вида деятельности организации и маневренности индивидуальна.

II.1. Коэффициент реальной стоимости имущества (Крси) отражает долю имущества производственного назначения в имуществе организации, уровень производственного потенциала.

Крси = (ОС + М + НЗП) / В, где                                                                                       (10.14)

ОС – стоимость основных производственных фондов;

М – стоимость сырья, материалов;

ИЗП – стоимость незавершенного производства;

В – валюта баланса.

Его нормативное значение: Крси ≥ 0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

2. Коэффициент износа основных средств (Ки) характеризует долю износа основных средств в их первоначальной стоимости:

Ки = И / ПОС, где                                                                                                                        (10.15)

И – накопленная сумма износа;

ПОС – первоначальная стоимость основных средств.

Значительная величина этого показателя говорит о том, что основные средства предприятия сильно изношены и требуют обновления. Дополнением этого показателя до 100 % (или единицы) является коэффициент годности (Кг):

Кг = 1 – Ки или Кг = ПОС / И                                                                                                    (10.16)

Одной из важнейших характеристик финансового состояния организации, ее независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии (Ка). Он характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования (валюте баланса).

Ка = СК / В                                                                                                                                    (10.17)

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение Ка ≥ 0,5, означает, что все обязательства организации могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самой организации, но и для ее кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости организации, снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность организацией своих обязательств.

Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент задолженности или финансового риска) (Кз/с):

Кз/с = (ДО + КЗС) / СК                                                                                                               (10.18)

Этот коэффициент определяет долю заемных средств в собственных средствах. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Взаимосвязь коэффициентов Кз/с и Ка:

Кз/с = 1 / Ка – 1, откуда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: Кз/с ≤ 1.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

Кдп = ДО / (СК + ДО)                                                                                                                (10.19)

Этот коэффициент позволяет оценить, насколько интенсивно организация использует заемные источники для расширения своей деятельности и обновления основного капитала.

Коэффициент постоянного актива (Кпа):

Кпа = ВА / СК                                                                                                                              (10.20)

Этот коэффициент показывает долю внеоборотных активов в собственном капитале организации. При отсутствии долгосрочных обязательств Км + Кпа = 1.

Коэффициент финансовой напряженности (Кфн) характеризует долю долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов в валюте баланса:

Кфн = (ДО + КЗС) / В                                                                                                                 (10.21)

Если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости организации, что делает ее более привлекательной для деловых партнеров.

Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) характеризует долю долгосрочных источников финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства) в валюте баланса:

Кфу = (СК + ДО) / В                                                                                                                  (10.22)

Долгосрочно заемные средства вполне правомерно присоединить к собственному капиталу организации, поскольку по целям и режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Нормальное значение этого показателя индивидуально и среднего норматива, устоявшегося, в теории и практике не зафиксировано.

Для оценки относительных показателей финансовой устойчивости составим таблицу 10.5, используя данные таблиц 10.1, 10.2, 10.3 и 10.4.

Таблица 10.5.

Оценка относительных показателей финансовой устойчивости организации

Показатели	Условные обозначения	На начало года	На конец года	Изменение, (+, -)	Предлагаемые нормы
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Косс	0,72	0,64	- 0,08	≥ 0,1
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	Комз	0,98	0,94	- 0,04	0,6 ÷ 0,8
3. Коэффициент маневренности	Км	0,34	0,32	- 0,02	≥ 0,5
4. Коэффициент автономии	Ка	0,88	0,85	- 0,03	≥ 0,5
5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Кз/с	0,05	0,04	- 0,01	≤ 1
6. Коэффициент постоянного актива	Кпа	0,66	0,68	+ 0,02	-
7. Коэффициент финансовой напряженности	Кфн	0,04	0,04	-	-
8. Коэффициент финансовой устойчивости	Кфу	0,88	0,85	- 0,03	-

 

Данные таблицы 10.5 показывают, что значения почти всех коэффициентов за год несколько снизились. Однако, все показатели, кроме коэффициента маневренности, удовлетворяют значения установленных нормативов. Низкое значение коэффициента маневренности подтверждает сделанные ранее выводы о том, что организации следует улучшать структуру активов, увеличивать долю мобильного капитала и решать его оборачиваемость.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от показателей финансовой устойчивости.

1 класс – организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возрасте кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами с хорошим запасом на возможную ошибку.

2 класс – организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные.

3 класс – это проблемные организации. Вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств представляется сомнительным.

4 класс – это организации особого внимания, так как имеется риск при взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.

5 класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.

Более подробно названная методика бальной оценки финансовой устойчивости изложена Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: ДИС, 1998.

 

10.3. Анализ платежеспособности и ликвидности организации

 

Платежеспособность – это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности.

Для подтверждения платежеспособности проверяют:

наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения.

Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей.

С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в "технически неплатежеспособную", а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству.

отсутствие просроченной задолженности и задержки платежей.

несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерывное пользование кредитами.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

невыполнение плана реализации продукции;

нерациональная структура оборотных средств;

несвоевременное поступление платежей от контрагентов;

товары на ответственном хранении и др.

При анализе платежеспособности организации целесообразно составлять платежный календарь на месяц с разбивкой суммы поступлений (выручка от реализации, оплата векселей полученных, погашение дебиторской задолженности) и платежей (налоги, % за кредит, срочные обязательства, заработная плата и др.).

Примерный вид платежного календаря может быть следующим:

 

Пятидневка

Поступление средств

Обязательства организации

Недостаток средств погашения обязательств

 

В процессе анализа платежеспособности при финансовом планировании на перспективу составляет баланс неплатежей, который включает в себя следующие взаимосвязанные показатели.

Общая величина неплатежей:

просроченная задолженность по ссудам банка;

просроченная задолженность по расчетным документам;

прочие неплатежи.

Причины неплатежей:

недостаток собственных оборотных средств;

сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования);

привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности на дебиторской);

кредиты банка и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

Высшей формой платежеспособности организации является ее способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого организация должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособной.

Кредитоспособной является организация при наличии у нее предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов.

За счет прибыли организация не столько погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими организациями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с более высоким риском: а это означает, что вместо получения дохода организация может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособной.

Платежеспособность и ликвидность организации, близкие по своему значению понятия. Некоторые авторы далее не разграничивают эти категории. Вероятно это связано с тем, что для оценки платежеспособности используют коэффициенты ликвидности.

На наш взгляд ликвидность означает способность активов легко превращаться в деньги, то есть в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для продажи актива и как сумму, вырученную от продажи актива. Об эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.

Ликвидность фирмы – это способность фирмы превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов.

Если результаты анализа платежеспособности важны как для руководства организации, так и для внешних пользователей, то анализом ликвидности прежде всего интересуются лица, предоставляющие коммерческие кредиты. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то именно анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность организации оплатить эти обязательства.

Держатели акций хотят знать об уровне ликвидности организации, интересуются преимущественно способностью выплачивать проценты и погашать основную сумму кредита.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства можно условно подразделить на следующие группы:

Абсолютно ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам.

Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификация финансовых работников организации, взаимоотношений с плательщиком и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организация вексельного обращения.

Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные активы, включающие в себя запасы.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Труднореализуемые активы (А4) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени (более 12 месяцев). В эту группу включают статьи I раздела актива баланса "Внеоборотные активы", а также статьи II раздела баланса, не вышедшие в первые три группы: НДС по приобретенным ценностям и дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Пассивы баланса по степени срочности их оплаты группируются следующим образом:

Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность и задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов.

Краткосрочные обязательства (П2) – краткосрочные займы и кредиты, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также прочие краткосрочные обязательства.

Долгосрочные обязательства (П3) – долгосрочные обязательства: займы и кредиты, а также прочие долгосрочные обязательства, т.е. итог IV раздела баланса "Долгосрочные обязательства".

Постоянные пассивы (П4) – собственный капитал, в который включаются все статьи III раздела баланса "Капитал и резервы" и отдельные статьи V раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов".

Первые две группы пассивов называются текущими (краткосрочными) обязательствами. А первые три группы – краткосрочные и долгосрочные обязательства называются внешними обязательствами.

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Организация может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности организации необходимо провести анализ ликвидности баланса.

Следует различать понятия "ликвидность организации" и "ликвидность баланса".

Общее понятие ликвидности организации представляет собой ее способность превращать свои активы в деньги для покрытия своих обязательств по мере наступления срока их погашения. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше ликвидность этого актива. Организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Основа анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных по мере убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения этих обязательств и расположенных в порядке возрастания сроков.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

 

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

 

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о выполнении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств этой системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса исследуемой организации оформим в виде таблицы 10.6.

Таблица 10.6.

Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.)

Актив	на начало года	на конец года	Пассив	на начало года	на конец года	Платежный   излишек (+),   недостаток (-)
						на начало года	на   конец   года
1, 2, 3, - Текущие активы			1, 2 – Текущие обязательства
1. Абсолютно ликвидные активы (А1)	224	382	1. Наиболее срочные обязательства (П1)	277	511	- 53	- 129
2. Быстрореализуемые активы (А2)	154	164	2. Краткосрочные обязательства (П2)	158	156	-4	+ 8
3. Медленнореализуемые активы (А3)	1 151	1 250	3. Долгосрочные обязательства (П3)	-	-	+ 1 151	+ 1 250
4. Труднореализуемые активы (А4)	2 249	2 585	4. Постоянные пассивы (П4)	3 343	3 714	+1 094	+ 1 129
Баланс	3 778	4 381	Баланс	3 778	4 381	-	-

Данные таблицы 10.6 свидетельствуют о том, что баланс анализируемой организации не является абсолютно ликвидным как на начало, так и на конец года. Реальное соотношение активов и обязательств выглядит следующим образом:

                                                А1 < П1                                                 А1 < П1

на начало года     А2 < П2 ;               на конец года                       А2 > П2

                                                А3 > П3                                                 А3 > П3

                                                А4 < П4                                                 А4 < П4

Исследуемая организация имеет недостаток абсолютно ликвидных средств на начало года в размере 53  тыс. руб. и 129 тыс. руб. на конец года. Недостаток быстрореализуемых активов на начало года составил 4 тыс. руб., а на конец года ситуация несколько улучшилась: излишек составил 8 тыс. руб. Превышение медленнореализуемых активов над долгосрочными обязательствами не является заслугой организации, так как последние отсутствуют.

Для оценки ликвидности организации, ее способности выполнять свои краткосрочные обязательства используют три коэффициента ликвидности:

коэффициент покрытия;

коэффициент быстрой ликвидности;

коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент покрытия или текущей ликвидности (Ктл) дает общую оценку платежеспособности организации, показывая, в какой мере текущие (краткосрочные) обязательства обеспечиваются текущими активами:

Ктл = текущие активы / текущие обязательства = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)                      (10.23)

Его экономическая интерпретация очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих обязательств. Значение коэффициента в среднем зависит от отраслевой принадлежности организации. В экономически развитых странах считается нормальным, когда Кп варьируется в пределах от 2 до 3. В соответствии с "Методическим положением по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса", утвержденным распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р, значение коэффициента покрытия должно быть не менее 2. Если коэффициент текущей ликвидности (покрытия) будет меньше единицы, то это означает, что организация находится на грани банкротства или уже обанкротилась, так как у него совершенно отсутствуют источники собственных средств для авансирования оборотных активов. Более того, для авансирования стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов используются краткосрочные долговые обязательства.

Однако многие западные и отечественные специалисты считают, что коэффициент покрытия должен быть близок к единице. Если он не достигает единицы, то у организации появляется повышенный финансовый риск, если больше, то организация имеет больше средств, чем оно может эффективно использовать. Если коэффициент равен 3, то финансы организации требуют реорганизации.

Рост показателя в динамике (равно как и других коэффициентов ликвидности) в принципе рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем слишком большое его значение (например, по сравнению со среднеотраслевым) также не желательно, поскольку может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т.п. Постоянное снижение коэффициента покрытия означает возрастающий риск неплатежеспособности.

По смысловому назначению коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) аналогичен коэффициенту покрытия, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключены медленнореализуемые активы – запасы:

Кбл = текущие активы – запасы / текущие краткосрочные обязательства =

 

= (А1 + А2) / (П1 + П2)                                                                                                                       (1.24)

Запасы исключают не только из-за меньшей ликвидности, но и из-за того, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. Этот показатель помогает оценить возможность организации погасить краткосрочны обязательства, в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка также носит условный характер. В российской теории и практике нормальным ограничением этого коэффициента считается значение его в пределах от 0,8 до 1,0.

Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность организации с положительной стороны.

Наиболее жестким критерием платежеспособности является коэффициент абсолютной ликвидности (Кал), показывающий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно:

Кал = абсолютно ликвидные активы / текущие краткосрочные обязательства =

 

= А1 / (П1 + П2)                                                                                                                                                   (10.25)

Считается, что значение Кал должно быть не ниже 0,2 или 20 %.

При использовании в анализе коэффициентов ликвидности необходимо принимать во внимание отраслевую специфику производственного потенциала организации. Так, к примеру, в торговле основную часть текущих активов составляют товарные запасы. Поэтому наиболее полно платежеспособность торгового предприятия характеризуется коэффициентом покрытия.

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

Российские кредитные учреждения для определения кредитоспособности обслуживаемых ими организаций (своих клиентов) используют все три вышеназванных показателя. Банк выделяет три степени кредитоспособности в зависимости от показателей ликвидности (табл. 10.7).

Таблица 10.7.

Степень кредитоспособности	Ктл	Кбл	Кал
1	К > 3	К > 1,5	К > 0,2
2	3 > К > 2	1,5 > К > 1	К = 0,2
3	К < 2	К < 1	К < 0,2

Степень 1 – организация полностью кредитоспособна;

Степень 2 ограниченная кредитоспособность;

Степень 3 – некредитоспособно.

В целом можно отнести организацию к тому или иному классу кредитоспособности, но сложность заключается в том, что не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности.

Используя данные таблицы 10.6, рассчитаем коэффициенты ликвидности исследуемой организации.

Таблица 10.8

Расчет коэффициентов ликвидности

Показатели	Услов. обозн.	На начало года	На конец года	Изменения (+, -)	Рекомендуемые нормативы
А	Б	1	2	3	4
1. Коэффициент текущей ликвидности	Ктл	3,5	2,69	- 0,81	≥ 2,0
2. Коэффициент быстрой ликвидности	Кбл	0,87	0,82	- 0,05	0,8 ÷ 1,0
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал	0,5	0,57	+ 0,07	> 0,2

 

Данные таблицы 10.8 свидетельствуют о высокой степени ликвидности и достаточной платежеспособности исследуемой организации.

На основании трехкомпонентного показателя, рассчитанного ранее, был сделан вывод о неустойчивом финансовом состоянии анализируемой организации. Противоречивость этих двух выводов подтверждает необоснованность предложенных нормативных значений коэффициентов в российских условиях развития экономики и несовершенство самой методики оценки финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности. Для подтверждения ограниченности существующей методики рассмотрим методику, предложенную Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве), по которой структура баланса считается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной, если выполняется одно из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение 0,1.

В том случае, если при анализе коэффициентов их уровень превышает критические значения, то предусматривается также расчет коэффициента утраты платежеспособности (Ку) за период, установленный равным 3 месяцам. Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:

Ку = (Ктлк + 3 / Т (Ктлк – Ктлн)) / Ктлнорм, где:

Ктлк – коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктлн – коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Ктлнорм – нормативное значение коэффициента ликвидности, установленного в размере 2;

Т – отчетный период в месяцах.

Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. При коэффициенте меньше 1 делается противоположный вывод.

В случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение ниже критического, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Кв) за период, равный 6 месяцам. Этот коэффициент определяется так:

Кв = (Ктлк + 6 / Т (Ктлк – Ктлн)) / Ктлнорм

Если Кв > 1 за 6 месяцев признается, что у предприятия имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.

В случае, когда коэффициент восстановления платежеспособности ниже 1, решение о признании предприятия неплатежеспособным, а структуры баланса – неудовлетворительной – еще не принимается, но предприятие ставится на особый учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве), где в отношении него принимаются дополнительные меры.

Для более глубокого анализа платежеспособности необходимо уделять внимание прогнозированию и созданию оптимальной величины и структуры оборотного капитала и обязательств организации.

Давая окончательную оценку финансового состояния организации необходимо подвести итоги проделанного анализа, посмотреть, как изменяется финансовая устойчивость и платежеспособность и наметить пути дальнейшего их укрепления. Основными путями укрепления финансовой устойчивости и платежеспособности являются:

а) ускорение оборота авансированной стоимости в оборотные активы за счет сокращения времени производства и реализации продукции; за счет реализации излишних и ненужных производственных запасов; за счет рациональной организации поставок сырья и материалов и сбыта готовой продукции;

б) более рациональное использование фондов социальной сферы и целевого финансирования (не допускать перерасходов);

в) более эффективное использование производственных ресурсов;

г) своевременное погашение дебиторской задолженности.

Для прогнозирования утраты платежеспособности в ближайшие три месяца необходимо выполнить следующие расчеты:

спрогнозировать величину производственных запасов на конец анализируемого периода, приняв во внимание темп инфляции и расширение объемов деятельности предприятия;

рассчитать прибыль за анализируемый период;

если полученная прибыль покрывает не менее половины прироста запасов, можно сделать вывод, что в случае ее полного реинвестирования в текущие активы значение уровня платежеспособности не опустится ниже критического (если прибыль за период покрывает ровно половину прироста запасов, значение расчетного коэффициента текущей ликвидности уменьшится, оставаясь тем не менее выше критического).

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе возможные для восстановления платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательная, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала организации или негативными изменениями в ней, которые могут сказаться в будущем. Основными из них являются:

продажа части основных средств как способ расчета с кредиторами по текущим обязательствам;

увеличение уставного капитала. Данный вариант в отдельных случаях достаточно длителен по времени и нередко сопровождается определенными издержками. В частности, дополнительная эмиссия акций – это весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падение рыночной цены акций фирмы – эмитента.

получение долгосрочной ссуды и займа;

получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной основе или возвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.

 

10.4. Анализ оборотного капитала

 

Термин “Оборотный капитал – капитал, авансируемый в оборотные активы”. В аналитическом аспекте оборотный капитал приравнивается к текущим активам организации: оборотный капитал обеспечивает непрерывность производственного процесса.

В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал подразделяется по следующим признакам:

по функциональной роли в процессе производства: оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо), неза­вершенное производство, полуфабрикаты собственного про­изводства, расходы будущих периодов. Фонды обращения — это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, расчеты с другими предпри­ятиями и организациями. Такое деление необходимо для раз­дельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения;

по практике контроля, планирования и управления: норми­руемые оборотные средства и ненормируемые оборотные сред­ства. На предприятии могут быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию, товары для перепродажи;

по источникам формирования оборотного капитала: собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал.

по степени ликвидности: абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

по степени риска вложения капитала:

• оборотный капитал с минимальным риском вложений: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

• оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной), производствен­ные запасы (за вычетом залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом);

• оборотный капитал со средним риском вложений: предметы, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

• оборотный капитал с высоким риском вложений: сомни­тельная дебиторская задолженность, залежалые производ­ственные запасы, готовая продукция и товары, не пользую­щиеся спросом;

по материально-вещественному содержанию: предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

по степени нормирования: нормируемые и ненормируемые оборотные средства.

Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от состава и структуры оборотного капитала, а также от вложенных активов, превращаются в деньги.

 

Цель анализа оборотного капитала – оценить состояние эффективности его использования.

Задачами анализа являются:

— оценить состав, структуру оборотного капитала за исследуемый период;

— определить тенденцию изменения оборотного капитала;

— исследовать потребность в оборотном капитале;

— оценить показатели эффективности оборотного капитала за исследуемый период и в динамике;

— выявить факторы, изменяющие размер, состав, структуру оборотного капитала и количественно их измерить;

— оценить эффективность политики дебиторской задолженности;

— проанализировать движение денежных средств;

— выявить резервы ускорения оборачиваемости оборотного капитала в целом и его составных элементов;

— разработать рекомендации по оптимизации политики управления оборотным капиталом;

Анализ состава и динамики оборотного капитала проводят в таблице по форме, аналогичной таблице 10.1., в том числе, расшифровывая подробно каждый элемент оборотного капитала (заносы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и движения средств).

Для оценки места и структуры оборотного капитала в валюте баланса используют данные таблицы 10.3.

Оценка эффективности использования оборотного капитала проводится на основе показателей оборачиваемости и рентабельности оборотного капитала. Показатель рентабельности оборачиваемого капитала (текущих активов) рассмотрен в теме 8.3.

 

При оценки оборачиваемости оборотного капитала влияют внешние и внутренние факторы.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия,  экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

 

Внутренние факторы — ценовая политика предприятия, состав и структypa активов, методика оценки материально-производственных запасов, концепция управления оборотным капиталом.

 Оборачиваемость оборотного капитала оценивается по таким показателям, как:

 

1. Коэффициент оборачиваемости (Коб), или скорость оборота:

 

                                                                                                                                                                                (10.29)

 

V – выручка от продажи продукции, работ, услуг;

ОК	– средняя величина оборотного капитала (рассчитывается по формуле средней
арифметической или средней хронологической).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов (раз), совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени. С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит эффективность использования оборотных средств улучшается.

 

2. Длительность одного оборота (Д) или время обращения:

 

(10.30)

 

Д — длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);

Т—отчетный период (в днях).

Сокращение времени оборота приводит к высвобождению средств из оборота, а его увеличение — к дополнительной потребности в оборотных средствах.

 

3. Коэффициент закрепления оборотных средств (Кз)

 

          (10.3.1)

Коэффициент закрепления оборотных средств показывает величину оборотных средств на 1 руб. выручки от продажи продукции.

В табл. 10.9 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств.

 

 

Таблица 10.9

Показатели оборачиваемости оборотного капитала

Показатели	Предыдущий период	Отчетный период	Отклонения   (+, -)
А	1	2	3
1. Выручка от продажи продукции, работ и услуг, тыс. руб.	5078	6304	+1226
2. Средняя величина всего оборотного капитала, тыс. руб.	1570	1699,5	+129,5
3. Коэффициент оборачиваемости, число оборотов (стр. 1 / стр. 2)	3,2	3,7	+0,5
4. Длительность одного оборота, дней	111,3	97,1	-14,2
5. Коэффициент закрепления оборотных средств (стр. 2 / стр. 1)	0,31	0,27	-0,04

 

Как видно из табл. 10.9 оборачиваемость оборотного капитала ускорилась на 0,5 оборота и составила 3,7 оборота за год, или соответственно     дня. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для достижения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.

Экономический эффект в результате изменения оборачиваемости выражается в выражении оборотного капитала, а также в увеличении прибыли. Сумму высвобождения (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

Во-первых, высвобождение (привлечение) оборотного капитала определяют по формуле:

,   (10.32)

где  – величина высвобождения (–) или привлечения (+) оборотного капитала;

 – средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и предыдущий период;

Кvp – коэффициент роста выручки от продажи продукции (в относительных единицах),

На основе данных табл. 10.9 определим высвобождение (привлечение) оборотного капитала

 (тыс. руб.)

Во-вторых, можно использовать формулу

,     (10.33)

где Д1, Д0 – длительность одного оборота оборотных средств в днях;

V1 одн. – однодневная продажа продукции (тыс. руб.).

 

Проведем расчет по данным таблицы 10.9:

 (тыс. руб.),

Таким образом на данном предприятии благодаря ускорению оборачиваемости оборотного капитала было высвобождено 247,3 тыс. руб. Разница между полученными результатами (147,3 и 148,5) объясняется округлением расчетных величин.

Величину прироста объема продаж  за счет ускорения оборотного капитала (при прочих равных условиях) можно определить, применяя метод цепных подстановок.

       (10.34)

Коб1, Коб2 – коэффициент оборота за отчетный и предыдущий периоды.

По данным нашего примера за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала прирост продукции составил  .

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли  можно рассчитать по формуле

,            (10.35)

где П0 – валовая прибыль за прошлый период.

Используя данные табл. 10.9 получаем увеличение валовой прибыли на 296,72 тыс. руб.

 

Для определения потребности в оборотном капитале можно использовать один из методов.

Аналитический (опытно-статистический) метод заключается в том, что потребность рассчитывается за ряд 3-5 лет и усредняется. Потребность определяется по формуле

 

Поб = З + ДЗ – КЗ               (10.28)

 

где Поб – потребность в оборотном капитале;

З – запасы;

ДЗ – дебиторская задолженность;

КЗ – кредиторская задолженность.

 

Полученная путем ускорения величина корректируется с учетом ожидаемых тенденций в планируемом периоде.

Метод прямого счета исходит из норм запаса и однодневного оборота по каждому элементу нормируемых оборотных средств: производственных запасов, готовой продукции, незавершенного производства дебиторской задолженности, денежных средств и ценных бумаг. Далее рассчитывается общая потребность в оборотном капитале.

Коэффициентный метод основывается на результатах метода прямого счета, которые корректируются в соответствии с ожидаемой динамикой роста объема производства.

Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в III разделе баланса  “Капитал и резервы”, а о заемных и привлеченных источниках средств в IV разделе баланса “Долгосрочные обязательства” и V разделе “Краткосрочные обязательства” Кроме этого используются данные формы 5 приложения к балансу.

 

10.4.2 Анализ движения денежных средств

 

Любой бизнес начинается при наличии некоторого количест­ва денег, которые обращаются в ресурсы для производства (или товар для перепродажи). Затем из производственной формы оборотный капитал переходит в товарную, а на стадии реализа­ции — в денежную. Кругооборот оборотного капитала непосред­ственно связан с основными хозяйственными операциями:

• покупки приводят к увеличению запасов сырья, материа­лов, товаров и кредиторской задолженности;

• производство ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете.

Все эти операции многократно повторяются, сопровождаются денежными поступлениями и денежными платежами.

Таким образом, движение денежных средств охватывает пе­риод между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением денег от продажи готовой продукции (товаров). На его продолжительность влияют: период кредитования предпри­ятия поставщиками, период кредитования предприятием поку­пателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе. Рассмотрим, как рассчитать период оборота денежных средств на следующем примере:

1.	Поступление сырья на склад предприятия —…………………………...	…….10 октября	Период оборота денежных средств
2.	Передача сырья в переработку (производство) —………………..……	…...20 октября
3.	Расчет с поставщиками —……………………………………………….....	..…15 октября
4.	Отгрузка готовой продукции —…...……………………………………….	….27 октября
5.	Поступление денег от покупателей (оплата) —………………….……	…..1 декабря

 

Период оборота денежных средств определяем с момента оплаты поставщиками сырья (15 октября) и до получения денег от покупателей готовой продукции (1 декабря). В нашем примере он составляет 1,5 месяца.

Анализ движения денежных средств по видам деятельности проводится по данным формы № 4 “Отчет о движении денежных средств” и бухгалтерского учета (обороты по синтетическим счетам) двумя методами — прямым и косвенным.

Для оценки движения денежных средств прямым методом составляют аналитическую таблицу (табл. 10.10)

 

Таблица 10.10

 

Движение денежных средств (расчет прямым методом)

 

Показатели	Номер строки формы № 4	Сумма тыс. руб.
А	1	2
1. Текущая деятельность
1.1 Приток денежных средств:
— выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг — авансы, полученные от покупателей — целевое финансирование — прочие поступления (суммы, выданные ранее подотчетным лицам) 1.2 Отток денежных средств: — оплата приобретенных товаров, работ, услуг — оплата труда — отчисления на социальные нужды — выдача подотчетных сумм — выдача авансов — расчеты с бюджетом — оплата процентов по полученным кредитам, займам 1.3 ИТОГО:  приток (+), отток (-) денежных средств (стр.1.1 – стр. 1.2)	030 050 060 110   130 140 150 160 170 220 230
2. Инвестиционная деятельность
2.1 Приток денежных средств: — выручка от реализации основных средств и иного имущества 2.2 Отток денежных средств: — оплата долевого участия в строительстве — оплата машин, оборудования ИТОГО:  приток (+), отток (-) (стр.2.1 – стр.2.2)	040   180 190
3. Финансовая деятельность
3.1 Приток денежных средств 3.2 Отток денежных средств: — финансовые вложения —выплата дивидендов 3.3 ИТОГО: отток (-) (стр.3.1 – стр.3.2)	200 210
Всего изменение денежных средств (стр.1.3 + стр.2.3 + стр.3.3)

 

Общее изменение денежных средств свидетельствует о недостаточнос­ти поступления денежных средств от инвестиционной и финан­совой деятельности, т.е. развитие этих видов деятельности обес­печивается полностью за счет текущей деятельности.

Недостаток прямого метода в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия. Например, как объяс­нить, что предприятие имеет прибыль и не имеет денежных средств на счетах, и наоборот, при убытке у него наличие денежных средств? Для выявления причин указанных расхожде­ний проводят анализ движения денежных средств косвенным методом, суть которого — преобразование величины прибыли в величину денежных средств.

Дело в том, что отдельные виды расходов и доходов уменьша­ют (увеличивают) сумму прибыли предприятия, не затрагивая величину денежных средств. При анализе косвенным методом на эти суммы корректируют величину прибыли, чтобы статьи рас­ходов, не связанные с оттоком денежных средств, не влияли на величину чистой прибыли. Например, выбытие объектов основ­ных средств связано с получением убытка в размере их остаточ­ной стоимости, который фиксируется на счете реализации № 91 “Прочие доходы и расходы основных средств” и затем спи­сывается на счет № 99 “Прибыли и убытки”.

Понятно, что на величину денежных средств указанные опе­рации списания с баланса остаточной стоимости имущества, не влияют, так как связанный с ним отток средств произошел раньше — в момент приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добав­лена к величине чистой прибыли.

Начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денеж­ных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств.

Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет больше на эту величину, суммы расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции, прибыль также будут завыше­ны на эту величину и должны быть скорректированы, т.е. умень­шены.

Прирост производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение — прибавить к чистой при­были, ибо мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом деле прирост произ­водственных запасов не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени, что и прибыль.

 

10.4.3 Анализ дебиторской задолженности

 

Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда иммобилизация собственных оборот­ных средств становится особенно невыгодной. Этот анализ на­чинается с рассмотрения ее абсолютной и относительной вели­чин дебиторской задолженности.

В наиболее общем виде изменения в объеме дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными горизонтального и вертикального анализа баланса (табл. 2.2, 2.3). Как видно из табл. 2.2, дебиторская задолженность для нашего предприятия увеличилась за год на 170% и на конец года составила 196 151 тыс. руб. Доля дебиторской задолженности в структуре имущества предприятия возросла с 10,5 до 20,4% за год (табл. 2.3). Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано:

• неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям, неразборчивым выбором парт­неров;

• наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей;

• слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

• трудностями в реализации продукции.

На анализируемом предприятии рост дебиторской задолжен­ности обусловлен неплатежеспособностью потребителей.

Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных моментов во взаимоотношениях с кли­ентами (сокращение продаж в кредит, потеря потребителей про­дукции).

Весьма актуален вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности.

Многие аналитики считают, что если кредиторская задолжен­ность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, т.е. временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относятся к этому отрицательно, потому что кредиторскую задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния деби­торской задолженности. В мировой учетно-аналитической практике сопоставлению дебиторской и кредиторской задол­женности уделяют постоянное внимание.

Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, призванным выявить причины образования дебиторской задолженности. Состояние дебиторской и кредиторской задолженнос­ти анализируемого нами предприятия отражено в табл. 10.11.

Как видно из табл. 10.11, на предприятии кредиторская задол­женность превышала дебиторскую задолженность как на начало анализируемого периода (5 435 тыс. руб.), так и на конец (38 759 тыс. руб.), т.е. предприятие привлекает дополнительные источники финансирования.

Основная доля дебиторской задолженности  (86%) приходится   на   покупателей   и   заказчиков.   На   начало   года   она составляла 62 462 тыс. руб., а к концу года увеличилась на 52 820 тыс. руб., хотя доля в общей дебиторской задолжен­ности   снизилась до 58,77%.   Вместе   с   тем   возросла  доля ,задолженности прочих дебиторов — с  12,15 до 37,93 %  (соответственно с  8  828 до  74 405 тыс. руб.). TY

Далее целесообразно провести анализ дебиторской задолжен­ности по срокам образования, сделав акцент на продолжитель­ных неплатежах надолго отвлекающих средства из хозяйственно­го оборота.

В балансе дебиторская задолженность подразделяется на за­долженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платеж и по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

 

 

 

Таблица 10.11

Оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

 

Показатель	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменения
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	Суммы, тыс. руб.	Удельного веса, %
1	2	3	4	5	6	7
1. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем, через 12 месяцев после отчетной даты)   в том числе:   1.1. Авансы выданные   2. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), 72 536   в том числе:   2.1. Покупатели и заказчики 2.2. Векселя к получению Авансы выданные Прочие дебиторы
Всего дебиторской задолженности
Пассивное сальдо
БАЛАНС

 

Продолжение табл. 10.11

Показатель	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменения
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	Суммы, тыс. руб.	Удельного веса, %
8	9	10	11	12	13	14
1. Кредиторская задолженность   в том числе:   1.1. Поставщики и подрядчики 1.2. По оплате труда 1.3. По социальному страхованию и обеспечению 1.4. Задолженность перед бюджетом 1.5. Авансы полученные 1.6. Прочие кредиторы
Всего кредиторской задолженности
Активное сальдо
БАЛАНС

Дебиторскую задолженность можно также подразделить по срокам возникновения: от 0 – 30 дней; 31 – 60 дней; 61 – 90 дней; 91 – 120 дней; свыше 120 дней. В зависимости от выводов, сделанных из анализа дебиторской задолженности по срокам образования, оценивается и кредитная политика предприятия. Сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения.

По причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность. Срочная дебиторская задолженность обусловлена применяемыми формами расчетов. Просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия и включает не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и др. Все это — форма незаконного отвлечения оборотных средств и нарушения финансовой дисциплины. Поэтому в дальнейшем нужен детальный анализ недопустимой дебиторской задолженности, что относится к внутреннему финансовому анализу.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие показатели.

 

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности Кдз:

 

                                                                                         (10.36)

 

где Кдз — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (число оборотов);

ДЗ — средняя величина дебиторской задолженности (руб.).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если при расчете коэффициент та выручка от реализации считается по переходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

 

2. Период погашения дебиторской задолженности

 

                                                                                     (10.37)

 

где Длдз — длительность погашения дебиторской задолженности (дни).

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует рассматривать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям расчетов, т.е. условиям заключения сделок.

 

3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств

 

                                                                           (10.38)

 

где Удз — удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (%).

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.

 

4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности Усдз (%).

 

                                                                         (10.39)

 

где СЗ — сомнительная задолженность (руб.).

 

Существуют некоторые общие рекомендации управления дебиторской задолженностью:

1)  установить контроль за состоянием расчетов с покупателями;

2) с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями следует по возможности расширить круг потребителей;

3) следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и привлечения дополнительно дорогостоящих источников финансирования;

4) использовать предоставление скидок при долгосрочной оплате.

 

10.4.4 Анализ оборачиваемости товарно-материальных ценностей

 

При анализе оборачиваемости отдельных элементов товарно-материальных ценностей фактическую оборачиваемость за один период сравнивают с аналогичным показателем задругой период. При анализе оборачиваемости нормируемых оборотных средств можно сравнить фактические показатели с нормируемой величиной.

Расчет оборачиваемости отдельных видов оборотных средств позволяет в какой-то степени определить вклад каждого подразделения предприятия (складов, цехов) в повышение эффективности использования оборотных средств.

Товарно-материальные ценности образуют связующее звено между производством и реализацией продукции.

Для производственного процесса на предприятии необходимы оборотные средства, которые функционируют в форме производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Уровень запасов должен быть достаточно высоким для удовлетворения потребности в них в случае необходимости.

Период оборачиваемости запасов сырья и материалов равен продолжительности времени, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство.

 

Длительность оборачиваемости производственных запасов определяется по формуле

 

                                                                             (10.40)

 

где ПЗ — средняя величина производственных запасов (руб.);

S — себестоимость реализации продукции, работ, услуг (руб.).

При росте длительности оборачиваемости запасов сырья и материалов можно предположить потенциальный моральный износ товарно-материальных запасов из-за проблем с реализацией выпускаемых изделий. Иногда рост длительности оборачиваемости производственных запасов оправдан, например, при ожидаемом повышении цен на сырье и полуфабрикаты. Низкий показатель иногда указывает на недостаточность товарно-материальных ценностей, что в дальнейшем может тормозить развитие бизнеса.

 

Длительность оборачиваемости незавершенного производства

— это продолжительность времени, необходимого для превращения полуфабрикатов в готовую продукцию, она определяется аналогично предыдущему показателю:

 

                                                                        (10.41)

 

где НЗП — средняя величина незавершенного производства (руб.).

Период оборачиваемости запасов готовой продукции равен продолжительности времени, в течение которого готовая продукция поступает к покупателю.

 

Длительность оборачиваемости готовой продукции рассчитывается по формуле

 

                                                                            (10.42)

 

где ГП — средняя величина готовой продукции (руб.).

Сокращение этого показателя может означать увеличение спроса на продукцию предприятия, увеличение — затоваривание готовой продукцией в связи со снижением спроса, трудности со сбытом.

При внутреннем анализе запасов готовой продукции используются данные аналитического учета. Необходимо выяснить, нет ли продукции, длительное время хранящейся на складе, не отгружаемой из-за низкого качества, отсутствия спроса.

Следует эффективно управлять запасами. Уровень запасов должен быть, с одной стороны, достаточно высоким, чтобы удовлетворить потребности в них в случае необходимости, с другой — не следует допускать превышения нормативного уровня.

Превышение нормативов запасов, как правило, ведет к привлечению заемных средств, росту кредиторской задолженности, что отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия, а при запасах ниже нормативов возможны перебои в производстве из-за отсутствия сырья, материалов, топлива и других средств, неритмичность выпуска и реализации продукции.

По данным аналитического учета совместно с работниками служб материально-технического обеспечения следует проводить внутренний анализ состояния производственных запасов для выявления сверхнормативных и излишних запасов с целью сокращения закупок, реализации ненужных сырья и материалов.

 

10.5 Влияние инфляции на финансовое состояние предприятия

 

и  методы ее устранения

 

Инфляция характеризуется обесценением национальной денежной единицы и общим повышением уровня цен внутри страны.

Незначительные инфляционные процессы практически не оказывают влияния на финансовое состояние предприятия и его отчетность. Однако высокие темпы инфляции отрицательно влияют на все финансово-хозяйственные стороны деятельности фирмы, в результате чего бухгалтерская отчетность представляет необъективную информацию. Причем чем выше темпы инфляции, тем значительнее степень искажения и активов, и пассивов баланса, и в целом финансовых результатов.

Противоречивость влияния инфляции состоит в том, что одни статьи актива баланса (материальные, основные средства, производственные запасы) отражаются в отчете по более низкой цене по сравнению с их рыночной стоимостью, а такие как денежные средства (кроме валютных счетов) и средства в расчетах (дебиторы) — на день составления баланса по действующим ценам на отчетную дату.

Рост выручки связан как с увеличением объема реализации в натуральном выражении (реальный рост), так и с повышением цен (инфляционный рост). Второй путь в условиях инфляции более вероятен. Однако, чем больше объем производства в денежном выражении, тем выше расходы предприятия. Последнее испытывает растущую потребность в денежных средствах для приобретения сырья, материалов, создания запасов готовой продукции с целью продолжения процесса производства и реализации в будущем. При постоянных темпах роста выручки от реализации на величину денежных расходов влияет не только объем затрат, но и состояние цен приобретения запасов сырья и цен реализации готовой продукции, а также срок расчета за сырье и время оплаты готовой продукции.

Чем быстрее осуществляется расчет за готовую продукцию и, следовательно, чем меньше величина дебиторской задолженности, тем меньше при прочих равных условиях потребность предприятия в оборотных средствах. Размер дебиторской задолженности, сроки ее погашения впрямую влияют на расходы, обусловленные формированием и изменением величины оборотных средств. Вместе с тем на расходы предприятия влияют и сроки расчетов за поставленные материалы, сырье, топливо и другие товарно-материальные ценности. Их оплата может быть предварительной (до их реального получения), что отвлекает дополнительные денежные средства, а может осуществляться и после их поступления — тогда предприятие получает практически коммерческий кредит от поставщиков, что отражается в балансе как кредиторская задолженность. Чем позднее предприятие осуществляет уплату за поставленные ему товарно-материальные ценности, тем больше кредиторская задолженность, тем меньше расходы предприятия. Следовательно, между расходами предприятия и динамикой кредиторской задолженность существует обратно пропорциональная зависимость.

Таким образом, в условиях инфляции с ростом цен на сырье, материалы, энергию и прочие виды производственных запасов увеличивается реальная величина финансовых потребностей предприятия. Но при отсрочке платежей инфляция фактически уменьшает реальную цену приобретения производственных запасов. Если цены на сырье, энергию и материалы растут быстрее, чем цены на готовую продукцию, то реальная рентабельность производства падает. Реальные доходы уменьшаются, а реальные расходы увеличиваются еще и в результате того, что инвестиции проводятся сегодня, а доходы предприятие получает лишь через некоторое время уже обесценившимися деньгами.

Стремясь сохранить свои доходы от обесценивания в условиях высокой инфляции, российские предприятия бросились переводить свои рубли в твердую конвертируемую валюту (СКВ). Но это увеличило спрос на СКВ и еще более усугубило процесс дальнейшего падения курса рубля. Результатом явилось прогрессирующее обесценивание денежных поступлений и накоплений предприятия, рост их реальных расходов.

Парадокс инфляции в том, что предприятие, имеющее обязательства к оплате, бумаги в денежной форме (кредиторская задолженность всех видов, долговые ценные бумаги с наступившим сроком погашения и т.п.) оказываются в выигрышном положении, поскольку получают возможность произвести выплаты по своим долгам обесцененными деньгами. Но вместе с тем предприятие страдает: оценка его оборотных активов в балансе на основе первоначальной стоимости дает значительное занижение реальной ценности оборотных фондов. Это приводит к занижению кредитоспособности предприятия, искажает его ликвидность.

Занижение реальной стоимости статей активов баланса приводит к занижению соответствующих расходов (в том числе амортизация), а следовательно, и к искажению фактической себестоимости реализованной продукции. В результате прибыль в бухгалтерской отчетности оказывается неоправданно завышенной, возникает ситуация переплаты налогов.

Необоснованное завышение прибыли и изъятие ее в виде налогов подталкивает предприятие к распределению значительной части стоимости произведенного продукта между собственниками и работниками в виде премий, дивидендов. В результате увеличивается опасность того, что предприятие не сможет сохранить свои ресурсы на уровне достаточной потребности в основных и оборотных средствах.

Таким образом, влияние инфляционных процессов на финансовое состояние предприятия сводится:

к занижению реальной стоимости имущества предприятия (поскольку оценка стоимости зданий, оборудования и других видов имущества производится на основе использования как старых, так и новых цен);

к занижению реальной стоимости товарно-материальных ценностей и расходов на амортизацию, что вызывает, с одной стороны, неоправданное занижение себестоимости продукции, а с другой — необоснованное завышение прибыли;

к невозможности значительного накопления предприятием денежных средств для осуществления капитальных вложений;

к выдвижению на первый план тактических, краткосрочных интересов предприятия, что выражается в росте фонда потребления и уменьшении фонда накопления: предприятие стремится сохранить реальный уровень оплаты труда и “проедает” и без того весьма скудные ресурсы оборотных средств и инвестиций;

к обесценению всех видов доходов предприятия в результате падения курса рубля; ' к изъятию в бюджет фактически не полученной прибыли.

В условиях инфляции согласно Международному стандарту учета и аудита существуют два альтернативных варианта учета:

1) переоценка активов не требуется;

2) такая переоценка необходима.

Система учета базируется на принципе неизменности первоначальной оценки (т. е. исторической стоимости), если предполагается стабильность денежной единицы, используемой в учете, другими словами, если предполагается отсутствие инфляции или незначительные ее темпы. В условиях инфляции использование этого принципа искажает финансовое положение, и следовательно, более корректным будет отражение в учете объемов реализации, произведенных затрат и других сделок по ценам, сложившимся в момент свершения этих сделок.

Стойкие приверженцы принципа неизменности первоначальной оценки — Германия, Япония — ведут учет по первому варианту — без переоценки актива и пассива. Страны со значительными темпами инфляции придерживаются второго варианта, используя для пересчетов своих активов индекс (/) цен, который применяют (а) по активу в целом или (б) по каждой позиции:

 

                                                                                      (10.43)

 

где С1 — совокупная стоимость товаров и услуг в ценах анализируемого периода;

Со — совокупная стоимость аналогичных товаров и услуг в ценах базисного периода.

Для измерения общего индекса цен в стране применяют дефлятор валового национального продукта.

Общий принцип установления реальной величины денежного дохода заключается в корректирующей переоценке его номинала в соответствии с индексом инфляции.

В мировой практике инфляционно-корректирующая переоценка анализируемых объектов производится либо по колебанию курсов валют, либо по колебаниям уровней цен.

Переоценка активов, выраженных в национальной денежной единице по курсу более стабильной валюты, самый простой способ (в чем главное его достоинство). Однако этот метод дает неточные результаты, поскольку курсовые соотношения, например рубля и доллара, не совпадают с их реальной покупательной способностью. Поэтому более точной является переоценка вторым методом, который включает:

учет изменения общего уровня;

пересчет статей актива баланса в текущие цены.

Метод учета изменения общего уровня заключается в том, что различные статьи финансовых объектов рассчитываются в денежных единицах финансовой покупательной способности (без учета структуры активов, оценивается все имущество).

По результатам корректировки выводится показатель прибыли, представляющий собой максимальную величину ресурсов, которая может быть направлена предприятием (после уплаты налога) на потребление в течение следующего периода без ущерба для процесса воспроизводства.

Корректировке, таким образом, подвергаются неденежные статьи (материальные), а денежные (деньги, дебиторская и кредиторская задолженность) независимо от разницы цен корректировке не подлежат.

Метод пересчета статей целесообразно применять, когда цены на разные группы товарно-материальные ценности растут неодинаково.

Этот метод позволяет отразить разную степень изменений стоимости производственных запасов, основных средств, амортизации, происшедших в результате инфляции. Суть метода заключается в переоценке всех статей исходя из текущей их стоимости. В качестве текущей стоимости используется стоимость воспроизводства (восстановительная — сумма, которую платят на рынке, за минусом износа), цена возможной реализации (ликвидационной) или экономическая стоимость.

Ликвидационная стоимость выражает потенциальную чистую текущую цену продажи активов за вычетом затрат на их доработку и реализацию.

Материалы финансового анализа и прогнозных расчетов служат базой для разработки стратегии предприятия, определения приоритетных направлений своей деятельности, принятия эффективных решений в области финансовой политики. В условиях инфляции наиболее важными представляются мероприятия, связанные с:

формированием рыночной цены и контролем за уровнем издержек производства. В условиях инфляции тарифы и расценки устанавливаются на короткий промежуток времени. Поскольку рыночная цена определяется спросом и предложением, то регулятором цены будет, с одной стороны, прибыль в будущем, а с другой — издержки производства. В частности, если предложение превышает спрос, то производитель устанавливает минимальную цену, по которой он может продать свой товар, исходя из своих затрат на производство;

повышением производительности труда путем автоматизации производства и внедрения новых технологий;

маркетинговыми исследованиями (избегать проектов, окупаемость которых может растянуться на многие годы);

эффективным управлением активами;

разработкой правильной финансовой политики (минимизация наличных денег и дебиторской задолженности, использование кредиторской задолженности с целью оплаты своих обязательств деньгами, покупательная способность которых снижена. Однако не следует доводить кредиторскую задолженность до больших размеров, грозящих банкротством).

Во время инфляции выгодно инвестировать средства в недвижимость. Общее правило: во время инфляции инвестирование денежных средств в любые операции оправдано лишь в том случае, если доходность вложений превышает темпы инфляции.

 

Контрольные вопросы

 

Каковы цель и задачи анализа финансового состояния предприятия?

Что является информационной базой для анализа финансового состояния?

Каковы основные направления анализа финансового состояния предприятия?

Каковы методы анализа финансового состояния предприятия?

Какова методика анализа имущества предприятия?

Какова методика анализа источников образования имущества предприятия?

Какова сущность Дюпоновской модели финансового анализа?

Дайте понятие финансовой устойчивости предприятия?

Какие факторы оказывают влияние на финансовую устойчивость предприятия?

Какие абсолютные показатели используются для оценки финансовой устойчивости?

Какова методика анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости?

Какие относительные показатели (коэффициенты) используются для оценки финансовой устойчивости?

Какова методика расчета коэффициентов финансовой устойчивости?

Дайте понятие платежеспособности, кредитоспособности и ликвидности предприятия?

Каковы цель, задачи и направления анализа платежеспособности?

Какова методика оценки ликвидности баланса?

Какова методика расчета коэффициентов ликвидности?

Каково значение коэффициентов ликвидности для прогнозирования платежеспособности организации?

Каковы показатели оценки оборачиваемости оборотного капитала?

Как рассчитать влияние показателей оборачиваемости на результаты продаж?

Какова методика анализа движения денежных средств?

Какова методика анализа дебиторской задолженности?

Каковы особенности расчета показателей оборачиваемости товарно-материальных ценностей?

Какова методика учета влияния инфляции на финансовое состояние предприятия?

 

Литература

Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – Москва – Новосибирск: "ДиС", "Сибирское соглашение", 1999.

Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: "Финансы и статистика", 2000.

Бланк И.А. Словарь – справочник финансового менеджера. – Киев: "Ника – Центр" – "Эльга", 2001.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2002.

Родионова Н.П., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 1995.

Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. – М.: “Финансы и статистика”, 1996.

Шеремет А.Д., Негашаев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИФРА – М, 2002.