3.2. Фондовая биржа, ее структура, задачи и функции. Механизм создания и управления биржей

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 
30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 
45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 
60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 
75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 
105 

     

 

     Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. К задачам фондовой биржи относятся:

 

     

 

     - мобилизация финансовых ресурсов;

 

     

 

     - обеспечение ликвидности финансовых вложений;

 

     

 

     - регулирование рынка ценных бумаг.

 

     

 

     Функциями фондовых бирж являются:

 

     

 

     - организация биржевых торгов;

 

     

 

     - подготовка и реализация биржевых контрактов;

 

     

 

     - котировка биржевых цен;

 

     

 

     - информационное обеспечение;

 

     

 

     - гарантированное исполнение биржевых сделок.

 

     

 

     Принципами биржевой работы выступают: 1) личное доверие между брокером и клиентом; 2) гласность; 3) регулярность; 4) регулирование деятельности на основе жестких правил.

 

     

 

     Структурными подразделениями биржи являются:

 

     

 

     - котировальная (котировочная) комиссия;

 

     

 

     - расчетная палата (отдел);

 

     

 

     - регистрационная комиссия;

 

     

 

     - клиринговая комиссия;

 

     

 

     - информационно-аналитическая служба;

 

     

 

     - отдел внешних связей;

 

     

 

     - отдел консалтинга;

 

     

 

     - отдел технического обеспечения;

 

     

 

     - административно-хозяйственный отдел;

 

     

 

     - арбитражная комиссия;

 

     

 

     - комитет по правилам биржевых торгов.

 

     

 

     Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на две категории: 1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента; 2) заключающие сделки только за свой счет. Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании учредителей, уплачивать взносы и соблюдать устав биржи.

 

     

 

     Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган биржи - общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров - это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи. Оно определяет специализацию биржи или ее универсальный характер. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает механизм биржевых торгов.

 

     

 

     Основными статьями дохода биржи являются:

 

     

 

     - комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;

 

     

 

     - плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список);

 

     

 

     - вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

 

     

 

     - взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.

 

     

 

     Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом определенных понятий.

 

     

 

     Под базисной ценой подразумевается цена биржевого товара стандартного качества со строго определенными свойствами.

 

     

 

     Типичная (справочная) цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации.

 

     

 

     Контрактная цена - это фактическая цена биржевой сделки.

 

     

 

     Цена спроса - цена товара, предлагаемая покупателем.

 

     

 

     Цена предложения - цена товара, предлагаемая продавцом.

 

     

 

     Спрэд - это разрыв между минимальной и максимальной ценой.

 

     

 

     Маржа - страховочный платеж, вносимый клиентом биржи за купленный или проданный контракт или сумма фиксированного вознаграждения посреднику в биржевых торгах.

 

     

 

     Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя - объем и количество торгуемых бумаг - являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.

 

     

 

     В качестве примера рассмотрим процесс организации Московской фондовой биржи (МФБ). В июне 1997 г. состоялось ее официальное открытие. В июле 1997 г. было зарегистрировано около 200 членов биржи, в том числе многие крупные российские банки и зарубежные инвесторы. Взнос ассоциированных членов биржи составлял 50 млн. (неденоминированных) руб., корпоративных - 350 млн. руб., коллективных - 500 млн. руб. Депозитарное обслуживание осуществляет Депозитарно-расчетный союз. В операционном зале имеется 100 автоматизированных рабочих мест для брокеров, 25 - для маркет-мейкеров. Предусмотрена возможность работы с удаленных терминалов.

 

     

 

     МФБ является одним из лидеров рынка по размещению облигаций московского муниципального займа. Большое внимание уделяется операциям с корпоративными ценными бумагами, в частности организации торговли акциями РАО “Газпром”. Согласно уставу, МФБ не ставит своей целью извлечение прибыли и распределение ее среди учредителей и членов биржи, а направляет прибыль исключительно для достижения уставных целей. В качестве основной цели рассматривается создание и развитие организованного рынка ценных бумаг через единую систему организации торгов.

 

     

 

     Биржи могут входить в региональные, национальные и международные ассоциации, союзы. Принятая в 1997 г. в Ассоциацию фьючерсной торговли США (АФИ) Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ) автоматически получила доступ к информационным ресурсам американского рынка. Служащие МЦФБ получили возможность войти в различные подразделения ассоциации, а также регулярно получать информацию о текущем состоянии биржевого рынка.

 

     

 

     Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные фондовые биржи характеризуются тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Например, Российская биржа в Москве и биржа “Санкт-Петербург” являются одними из крупнейших фьючерсных площадок страны. Здесь происходят торги фьючерсными контрактами на такие базовые активы, как валюта, акции, государственные ценные бумаги, товары. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами. В России достаточно активно работают Московская межбанковская валютная биржа, Московская фондовая биржа, Санкт-Петербургская фондовая биржа, фондовая биржа “Санкт-Петербург”.