7.4. Основные методы конъюнктурного анализа

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 
30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 
45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 
60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 
75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 
105 

     

     Основными методами изучения конъюнктуры биржевого рынка являются: 1) мониторинг, или текущее наблюдение; 2) статистический анализ; 3) фундаментальный анализ; 4) технический анализ; 5) рейтинговый анализ; 6) экспертный анализ. Конъюнктура оценивается с помощью системы показателей. Отбор показателей для оценки конъюнктуры производится с учетом целей анализа и особенностей избранного метода. Показатели должны отражать на каждый данный момент направление и степень изменения характеристик рынка ценных бумаг по сравнению с предшествующим периодом.

 

     

 

     Текущее наблюдение (мониторинг) основано на фиксации любых сведений, происходящих на рынке ценных бумаг. Аналитик изучает сообщения средств массовой информации, мнения специалистов, биржевые бюллетени, события экономической и политической жизни, которые имеют отношение или могут оказать какое-либо воздействие на развитие рынка ценных бумаг.

 

     

 

     Например, в 1997 г. по данным мониторинга было установлено, что биржевой оборот России вырос по сравнению с 1996 г. почти в 2 раза. В структуре биржевого оборота преобладали операции с государственными ценными бумагами. На сделки с корпоративными акциями и облигациями приходилось около 1% оборота. В общем биржевом обороте наибольший удельный вес составляли биржи Центрального экономического района - 91,4%. По обороту облигаций займов субъектов Федерации лидировали биржи Северо-Западного района - 89% общего оборота.

 

     

 

     Статистический анализ изучает средние цены, минимальные и максимальные цены покупки и продажи, количество сделок по видам ценных бумаг, средние объемы сделок, фондовые индексы. Фондовые индексы справедливо считают основными индикаторами российского финансового рынка. Наиболее значимыми из них являются фондовые индексы “Интерфакс-РТС”, сводный фондовый индекс ММВБ. Определение сводных фондовых индикаторов (bench marks) создает дополнительные экономические ориентиры для участников финансового рынка, способствует эффективному ценообразованию на этом рынке.

 

     

 

     Фундаментальный анализ - это традиционный экономический анализ. Он основан на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены, и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение и уменьшающий спрос на товар, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цены. На этой основе прогнозируется цена, которая, исходя из прошлого опыта, соответствует данному соотношению спроса и предложения. В последнее время фундаментальный анализ осуществляется с применением моделей развития рынка, которые могут включать в себя до нескольких тысяч показателей.

 

     

 

     Технический анализ - специфический экономический внутренний анализ, наиболее широко используемый на биржах. Он применяется для более всестороннего исследования колебаний цен. Технический анализ изучает динамику соотношения спроса и предложения, т.е. прежде всего сами ценовые изменения. Его часто называют графическим анализом, или чартизмом (от англ. chart - график), поскольку он основан на построении различных видов диаграмм, графиков, изучении показателей открытых позиций и объема торговли, а также других факторов. Технический анализ может быть использован для:

 

     

 

     - установления основных тенденций развития биржевого рынка ценных бумаг на основе изучения динамики цен, зафиксированной на графиках;

 

     

 

     - прогнозирования изменения цен;

 

     

 

     - определения времени открытия и закрытия позиции.

 

     

 

     Рейтинговый анализ предполагает составление рейтингов (ранжированных по определенным признакам рядов) и определение на их основе места эмитента, инвестора, ценной бумаги на рынке ценных бумаг. (Более подробно методика рейтингового анализа рассматривается в теме 15.)

 

     

 

     Экспертный анализ выполняется высококвалифицированным специалистом на заданную тему. Это может быть анализ отдельной проблемы или общий обзор. (Детальная характеристика экспертного анализа дана в теме 18.)

 

     

 

     Все вышеназванные методы, как правило, основаны на следующей методике:

 

     

 

     - установление границ и временных интервалов анализа;

 

     

 

     - определение основных критериев;

 

     

 

     - выявление основных событий анализируемого периода;

 

     

 

     - оценка степени насыщения рынка;

 

     

 

     - фиксация соотношения спроса и предложения;

 

     

 

     - анализ индексов цен, объемов покупки и продажи;

 

     

 

     - оценка состояния конкурентной среды;

 

     

 

     - исследование причин роста или падения уровня цен, объемов спроса и предложения.

 

     

 

     Обычно исследование проводится или по определенному сегменту рынка, или по сравнимым элементам рынка ценных бумаг и чаще всего не одним, а несколькими методами.