9.4. Организация деятельности и техника операций инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 
30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 
45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 
60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 
75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 
105 

     

     Общее управление инвестиционным фондом осуществляется общим собранием акционеров и советом директоров. Управлением инвестициями и формированием портфеля ценных бумаг занимается управляющий фондом (чаще всего банк или страховая компания). Отношения между управляющим и инвестиционным фондом оформляются договором.

 

     

 

     Учет движения имущества инвестиционного фонда и хранение его денежных активов и ценных бумаг ведет депозитарий фонда, с которым заключается депозитарный договор. У инвестиционного фонда может быть только один депозитарий (чаще всего банк). Депозитарий не может быть кредитором и гарантом инвестиционного фонда. Не допускается также совмещение функций управляющего и депозитария в одном лице. Некоторые ограничения в работе инвестиционного фонда связаны с аффилированной группой фонда*1 (табл. 9.1).

 

     _____

 

     *1 Аффилирование означает “привлечение, объединение общими интересами”.

 

     

Таблица 9.1

    

 

Аффилированная группа инвестиционного фонда

Аффилированные лица фонда

Аффилированные лица управляющего фондом

Директора и должностные лица фонда

Директора и должностные лица фонда

Учредители и акционеры, которым принадлежат 25% голосующих акций фонда и более

Учредители и акционеры, которым принадлежат 25% голосующих акций фонда и более

Управляющий фондом

Предприятия, в которых управляющему принадлежит 25% голосующих акций и более

Акционерные общества, в которых фонду принадлежит 25% голосующих акций

Инвестиционные фонды, имеющие с управляющим договоры об управлении

 

     Состав инвестиционного портфеля фонда определяется инвестиционной декларацией. В ней устанавливаются направления инвестиционной политики фонда, структура его инвестиционного портфеля по видам ценных бумаг, список бирж и инвестиционных компаний, которые признаются фондом как заслуживающие доверия. Здесь же перечисляются признаки, характеризующие надежность вложений, а также порядок исчисления стоимости чистых активов.

 

     

 

     Инвестиционный фонд не имеет права:

 

     

 

     - осуществлять иные виды инвестиций кроме инвестирования в ценные бумаги;

 

     

 

     - приобретать голосующие акции любого акционерного общества, если после их приобретения аффилированной группе инвестиционного фонда будет принадлежать более 10% голосующих акций этого общества;

 

     

 

     - приобретать и иметь в активах более 10% ценных бумаг одного эмитента по номинальной цене;

 

     

 

     - инвестировать более 5% чистых активов в ценные бумаги одного эмитента;

 

     

 

     - инвестировать средства в ценные бумаги аффилированных лиц фонда (учредителей, акционеров, управляющего, депозитария) либо продавать им ценные бумаги и иное имущество;

 

     

 

     - заключать договоры о продаже ценных бумаг, которые ему не принадлежат или которые он не имеет право приобретать;

 

     

 

     - привлекать заемные средства в случае, если совокупный объем задолженности, подлежащей погашению, превысит 10% рыночной стоимости чистых активов инвестиционного фонда на дату подписания кредитного соглашения;

 

     

 

     - срок займа не может превышать трех месяцев без права пролонгации. Кредитное соглашение может заключаться фондом исключительно с целью удовлетворения кратковременной потребности в денежных средствах, необходимых для выкупа акций фонда у акционеров;

 

     

 

     - выпускать долговые обязательства, в том числе облигации;

 

     

 

     - выдавать гарантии любого рода;

 

     

 

     - совершать залоговые сделки;

 

     

 

     - осуществлять инвестиции в ценные бумаги предприятий, организационно-правовая форма которых предусматривает полную ответственность;

 

     

 

     - осуществлять инвестиции в ценные бумаги, выпущенные управляющим, депозитарием, независимым аудитором, учредителями фонда, а также акционерами, владеющими 5% акций фонда и более, предприятиями, контролирующими или находящимися под контролем этих лиц;

 

     

 

     - выпускать привилегированные акции, владельцы которых получают преимущественное право на имущество фонда;

 

     

 

     - осуществлять деятельность в качестве представителей, посредников, продавцов объектов приватизации, в том числе при продаже акций, долей, паев приватизируемых предприятий;

 

     

 

     - обменивать акции фонда на акции приватизированных предприятий в сумме, превышающей 5% уставного капитала фонда;

 

     

 

     - вкладывать средства в долговые обязательства, за исключением государственных ценных бумаг;

 

     

 

     - приобретать и иметь в активах 15% и более облигаций или долговых обязательств одного эмитента;

 

     

 

     - приобретать и иметь в активах акции иных инвестиционных фондов.

 

     

 

     Фонд распространяет свои акции, определяет направления вложений капитала, контролирует деятельность управляющего. Средства, полученные от продажи акций инвестиционным компаниям или акционерам фонда, зачисляются на специальные счета (регулярные, регулярные с реинвестированием, аккумуляционные и счета изъятия).

 

     

 

     При открытии регулярного счета акционер получает сертификат, удостоверяющий покупку акций, и сведения о том, в какие ценные бумаги вложены его деньги. Владельцу регулярного счета выплачиваются дивиденды обычно с помощью чеков. Выплата может быть ежемесячной, ежеквартальной, один раз в полгода или год в зависимости от условий контракта.

 

     

 

     Регулярный счет с реинвестированием означает, что дивиденды не выплачиваются акционеру, а подлежат реинвестированию в дополнительные пакеты акций. Однозначное выполнение правила реинвестирования не всегда удобно для акционера, так как ограничивает его права в получении наличными хотя бы части дохода. Чтобы устранить это неудобство и заинтересовать акционера в инвестировании доходов в активы компании, последняя открывает для него в коммерческом банке специальный счет. На этот счет зачисляется основная сумма капитала акционера и дивиденды. Владелец счета может по нему выписывать чеки и снимать часть дивидендов по своему усмотрению.

 

     

 

     Аккумуляционный счет сочетает в себе черты регулярного счета и счета с реинвестированием. По желанию владельца такого счета на покупку новых акций инвестиционной компании могут направляться не только дивиденды, но и любые дополнительные суммы. Каждая новая покупка акций считается при этом самостоятельным актом независимо от того, когда совершены предыдущие покупки и в какие активы вложены поступившие средства. Аккумуляционный счет является бессрочным и не может быть закрыт до тех пор, пока акционер совершает покупки акций компании.

 

     

 

     Счета изъятия предусматривают возможность изъятия внесенных в компанию средств. В ряде случаев инвестиционные компании разрешают своим акционерам не только получать дивиденды, но и снимать с помощью чека часть основной суммы капитала. В последнем случае устанавливается норма платежей, колеблющаяся от месяца к месяцу, которая зависит от прогнозируемого на конец года суммарного дохода. При этом владелец счета имеет возможность выписывать чеки авансом, из расчета будущих дивидендов. Для проведения подобных операций устанавливается минимальный размер счета вкладчика.

 

     

 

     Инвестиционные компании и фонды могут совершать различные фондовые операции. Основными из них являются: размещение вновь выпущенных бумаг (первичная эмиссия), продажа и покупка бумаг за свой счет и по поручению и за счет клиента, хранение и управление ценными бумагами.