6.1. Последствия увеличения денежной массы

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 
30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 
45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 

Анализ рынка денег показывает, что Центральный банк решится на увеличение денежной массы только в условиях фиксированного реального дохода и практически возможного понижения процентной ставки: если Центральный банк увеличивает денежную массу, проводя экспансивную политику открытого рынка, то частные экономические субъекты готовы обменять свои ценные бумаги на деньги в том случае, если Центральный банк примет их по курсу, выше актуального. Частным экономическим субъектам не выгодно держать ценные бумаги в прежнем размере в условиях повышающегося курса и понижающейся процентной ставки, так как слишком велик риск потери доходов по курсам ценных бумаг, превышающих как правило доходы по процентам этих бумаг. В итоге частные экономические субъекты перераспределяют свой портфель в пользу наличных денежных средств.

Непосредственным результатом увеличения денежной массы при постоянном реальном доходе является редукция величины процентной ставки. Понижение процентной ставки, в свою очередь, повышает спрос на инвестиционные товары на рынке товаров при постоянной цене на товары. Спрос на инвестиционные товары ведёт к увеличению дохода, что, в свою очередь, ведёт к увеличению спроса на потребительские товары при постоянной предельной доли потребления, а увеличившийся спрос на потребительские товары ведёт к увеличению реального дохода.

В итоге, как показывает вышеприведённый анализ механизма мультипликатора, объём увеличения реального дохода во много раз превышает объём спроса на инвестиционные товары.

Увеличение реального национального продукта имеет воздействующее значение на рынок денежных средств, вследствие чего увеличивается спрос на деньги по трансакционному мотиву, а с ним приводится в действие тенденция увеличения процентной ставки, которая, в свою очередь, противодействует тенденции уменьшения процентной ставки, вызванной т.н. эффектом ликвидности, возникшим в результате экспансии денежной массы.

Увеличение номинального предложения денег означает графически смещение функции LM вправо:

(Последствия увеличения денежной массы при альтернативных исходных ситуациях)

Если допустить для наглядности и ничего не имеющей общего с реальностью, что процесс приспособления процентной ставки и дохода происходит в следующих друг за другом «временных» отрезках, то этот процесс приспособления можно представить графически в виде паутины (рисунок снизу).

При данном уровне дохода процентная ставка понижается вследствие экзогенного увеличения денежной массы до тех пор, пока не будет установлена новая функция LM. Рынок денег переходит в состояние равновесия. Данное снижение процентной ставки ведёт посредством спроса на инвестиционные товары к повышению реального дохода от у0 до у2, так как при упавшей процентной ставке равновесие на рынке товаров возможно при доходе в у2. Однако при доходе в у2 и низкой процентной ставке на рынке товаров возникает избыточный спрос, который в последствии ведёт к повышению процентной ставки. Только после «бесконечного» числа циклов устанавливается наконец новый равновесный доход в величину у1 и соответствующая ему процентная ставка.

По сравнению с вышеописанным примером более реалистичный процесс приспособления можно представить, допуская, что приспособление цены на рынках активов, т.е. на денежном рынке и рынке ценных бумаг, происходит в основном быстрее, чем процессы вариирования количеством товаров и соответсвенно адаптации на рынке товаров. Если допустить, что на рынках активов реакции на изменения происходят практически мгновенно, то экзогенное увеличение денежной массы ведёт непосредственно к вышеописанной редукции процентной ставки, ведущей, в свою очередь, к новому равновесию на денежном рынке.

Дальнейший процесс приспособления происходит вдоль линии функции LM до тех пор, пока не будут достигнуты как уровень дохода в у1, так и соответствующий ему уровень процентной ставки. Причём, любое отклонение от кривой LM ведёт к мгновенной реакции со стороны процентной ставки, которая в свою очередь устанавливает новое равновесие на рынке денег.

Следует ещё раз отметить, что модель IS - ML атемпоральна, она не моделирует динамический процесс адаптации. «Прыжок» в новое состояние равновесия объяснялось выше только с целью придания большей наглядности.