Глава 24. Современная теория цикла. Резюме
Нерешенная загадка?
На протяжении всей истории литературы об экономических циклах различные экономисты все снова и снова высказывали мнение, что происхождение циклических колебаний остается неразрешенной загадкой. Туган-Барановский в послесловии к своей книге "Промышленные кризисы в Англии" (1913 г.) указывает на промышленный цикл как на самое загадочное явление в современной экономической жизни, все еще не объясненное экономической наукой. Доктор Адольф Леве (из Кильского университета в Германии) в 1926 г. [Wie ist Konjuncturtheorie iiberhaupt moglich? // Weltwirtechaftliches Archiv. 1926. October. ] высказал сомнение в том, дало ли все обилие статистических материалов предшествующих полутора десятка лет что-либо существенное для теоретического анализа циклических колебаний. Он считал, что фундаментально противоположные теории все еще остаются непримиренными. Наконец, Густав Кассель в предисловии ко второму английскому переводу его "Теории социальной экономии" [ Cassel G. Theory of Social Economy, 1932. (Предисловие датировано сентябрем 1931 г.)], ссылаясь на послевоенные экономические затруднения, выразил мнение, что "постоянные попытки подвести анализ экономической истории этого периода под старую схему регулярных торгово-промышленных циклов являются тяжелым заблуждением, мешающим нам ясно видеть существенные черты великих экономических революций нашего времени".
Теории, противостоящие друг другу
Леве полагал, что основные, противостоящие друг другу теории того времени (1926 г.) могут быть классифицированы тремя способами. С одной стороны, циклические колебания объясняются денежными факторами, а с другой стороны, реальными факторами; и если реальными факторами, то исходным пунктом берутся влияния, оказываемые на инвестиции, либо влияния, оказываемые на потребление. Он думал, далее, что эти теории можно размежевать географически: денежная теория представляет собой господствующую доктрину англосаксонской экономической науки, в то время как континентальная концепция неизменно направлена на преимущественный анализ реальных явлений. В качестве примеров можно привести денежную теорию Хоутри (в самом деле, денежным и кредитным факторам отводится непомерно большая роль у английских авторов от Торнтона и Рикардо до Маршалла и Пигу), роль инвестиций в теории Викселя и Шпитгофа и роль потребления в теории Афталиона. Как мы показали, эти ведущие и внешне непримиримые теории были представлены внушительной литературой уже в 1913 г.
Д.Г. Робертсон в 1915 г. [A. Study of Industrial Fluctuations, 1915. ] утверждал, что, "говоря бессмертными словами Додо [Имеется в виду персонаж из книги английского писателя XIX в. Ч. Доджсона (псевдоним Л. Кэрролл) "Приключения Алисы в Стране Чудес". — Прим. ред.], каждый победил и все заслужили награду — в том смысле, что почти каждый, кто внес что-либо серьезное в изучение предмета, был, по-видимому, в какой-то немаловажной степени прав". И он выдвинул положение, что "самая важная задача, которую теперь остается решить, состоит в том, чтобы развивать и синтезировать уже имеющиеся различные и нередко борющиеся друг с другом концепции".
Основные положения
Существенные элементы (краеугольные камни) современной теории экономического цикла и авторы, которым принадлежит главный вклад в науку, могут быть кратко перечислены следующим образом:
1. Роль колебаний в размерах инвестиций (Туган-Барановский, Шпитгоф, Кассель, Робертсон).
2. Анализ детерминантов инвестирования: естественная норма, взятая в отношении к денежной норме процента, или — в распространенной терминологии — график предельной эффективности инвестиций в отношении к норме процента (Виксель, Кейнс).
3. Роль динамических факторов: техники, природных ресурсов, расширения территории и роста народонаселения — как детерминантов инвестирования (Шпитгоф, Харрод).
4. Пучкообразный характер инвестирования, обусловленный стадным характером движения, вызываемым деятельностью в области нововведений (Шумпетер).
5. Капиталистический метод производства (необходимость длительного времени производства элементов основного капитала, долголетие основного капитала) и принцип акселерации (Афталион, Пигу, Кларк).
6. Начальные импульсы и распространение циклических движений, обусловленное структурой экономики (Виксель, Пигу).
7. Мультипликатор инвестиций и функция потребления (Кан — Кейнс).
8. Взаимосвязи экономических переменных — эконометрические модели (Тинберген, Фриш, Самуэльсон, Хикс, Клейн и др.).
Конечно, этот перечень — всего лишь каркас, который можно было бы заполнить и дополнить в различных направлениях, пользуясь работами многих авторов. Но он может служить по крайней мере схемой, позволяющей правильно оценить нынешнее состояние теории экономического цикла.
Интегральный синтез
Главным образом благодаря орудиям анализа, которые были изобретены Викселем, Афталионом и Кейнсом, мы наконец-то в состоянии сформулировать интегральную теорию — теорию, которая учитывает и роль денег, и роль инвестиций, и роль потребления.
Анализ факторов, определяющих предельную эффективность инвестиций ("естественную норму" Викселя и "норму дохода сверх издержек" Фишера), показывает, каким образом можно с помощью этой части теоретического аппарата объединить, синтезировать и связать в одно целое как будто непримиримые объяснения, предложенные разными теоретиками, в особенности по поводу поворотных точек цикла.
Рассмотрим, например, верхнюю точку поворота. В "Общей теории" Кейнс, следуя направлению мысли, характерному для инвестиционной школы (и особенно для точки зрения, представленной Викселем), считает, что существенные черты торгово-промышленного цикла следует искать в колебаниях предельной эффективности капитала. Но побуждение к инвестированию зависит от графика предельной эффективности инвестиций (нормы дохода сверх издержек) в отношении к норме процента. Три фактора, вместе взятые, определяют колебания в побуждении к инвестированию: ожидаемый доход от новых капитальных благ, издержки на новые капитальные блага и норма процента. Таким образом, в теории Викселя (заново сформулированной Фишером и Кейнсом) суммирован в единой формуле ряд важных факторов, которым тот или другой автор отводит главную роль в цикле. Что же касается верхней точки поворота, то растущая стоимость оборудования и строительства, растущая процентная ставка (факторы денежного рынка и рынка капиталов) и ожидание уменьшения доходов от новых инвестиций (волны оптимизма и пессимизма, закон пропорциональности факторов, убывающая предельная полезность) — все это играет роль в создании колебаний, присущих побуждению к инвестированию.
Таким образом, в анализе Викселя синтезируются или комбинируются воедино функции, которые в цикле принадлежат издержкам, ожидаемым доходам и норме процента. Все эти элементы, каждый из которых у многих теоретиков цикла выступает в роли какой-то примадонны, в формулировке Викселя (Фишера, Кейнса) не рассматриваются изолированно друг от друга, а взяты совместно и скованы воедино в мощный теоретический аппарат. Это первый большой камень, уложенный на топком пути к современной теории циклических колебаний.
Второй камень — теория мультипликатора — логически следует сразу за первым, хотя хронологически он был положен в последнюю очередь. Как мы видели, разными авторами, много сделавшими для развития инвестиционной теории цикла, уже давно было признано, что колебания в инвестировании (определяемые графиком предельной эффективности, взятым в отношении к норме процента) могут стимулировать колебания в потреблении и таким образом вызывать увеличенное расширение и сжатие дохода. Но только после того, как Кейнс развил теорию мультипликатора инвестиций, основанную на понятии функции потребления [Мультипликатор занятости Кана (1931 г.,), величина которого зависит от утечек в следующих друг за другом расходах, был предшественником Кейнсова мультипликатора инвестиций.], стало возможно сформулировать четкие принципы, связывающие колебания инвестиций и колебания дохода. Думаю, что всякий, кто возьмет на себя труд перечитать прежнюю литературу (до 1936 г.), добавляя там, где это требуется, недостающие ей понятия мультипликатора и функции потребления, не может не увидеть, как много темных углов сразу освещается, как только на них направляется прожектор этих новых орудий исследования. Инвестиционная теория колебаний дохода была способна лишь наполовину раскрыть существо дела, пока не было понятия функции потребления и анализа с помощью мультипликатора. Это область, в которой Кейнс сделал свой наибольший вклад, и притом не только в общую теорию факторов дохода, но также и в анализ экономического цикла.
И вот мы подошли к третьему камню на нашей топкой дороге, хотя хронологически он был положен вторым. Авторы, писавшие о теории инвестиций, уже давно признавали не только то, что автономные инвестиции являются детерминантом дохода (поскольку рост инвестиций представляет собою существо бума), но также и то, что изменения в доходе воздействуют на побуждение к инвестированию. Это, например, вполне признавали Туган-Барановский, Шпитгоф и Виксель. Но точно установить характер этого отношения стало возможно лишь после того, как был сформулирован принцип акселерации (первая точная формулировка дана Афталионом в 1909 г. [См. статью Афталиона под заглавием "La Realite des surproductions generales" (1909), а также его книгу "Периодические кризисы перепроизводства", вышедшую в 1913 г. (русский перевод в 1930 г.). В одной статье в "Quarterly Journal of Economics" (май 1903 г.) Т.Н.Карвер рассматривал то обстоятельство, что относительно малые колебания в ценах потребительских товаров воздействуют на прибыль таким образом, что ее колебания (а тем самым и колебания в стоимости капитальных благ) происходят в увеличенных масштабах.]).
Три линии современного анализа
Итак, три характерные линии переплелись в современном анализе колебаний дохода: (1) график предельной эффективности в ее отношении к норме процента, (2) воздействие изменений дохода на размеры инвестиций (принцип акселерации) и, наконец, (3) роль мультипликатора инвестиций (основанного на функции потребления) в отношении доходообразования. Таковы три основных взаимоотношения, охватывающие "механику" расширения и сжатия.
Отличительная черта современной теории колебаний состоит в том, что дается объяснение, почему расширение не идет безостановочно, само себя усиливая. Согласно более старым воззрениям, раз начавшееся движение — безразлично, направлено ли оно вверх или вниз, — стремится продлить себя и развернуться в непрекращающийся кумулятивный процесс.
Теория процесса, который сам себя усиливает и является кумулятивным процессом, может быть изложена в следующих словах: всякий приток дохода имеет тенденцию продлить себя на будущее, если эластичность ожиданий равна единице. Растущий сбыт побудит предпринимателей увеличивать свои производственные планы и конкурировать между собою из-за факторов производства. Выпуск продукции, цена, заработная плата и денежные доходы стремятся возрастать. Принимается, что существует тенденция истратить весь заработанный доход либо на инвестиционные товары, либо на потребительские товары. Более того, поток доходов будет беспрерывно питаться из родника все нарастающих ожиданий. Словом, о процессе расширения "думали, что он усиливается оптимистическими ожиданиями, и так как закон Сэя (предложение само создает для себя спрос) был повсеместно признан, то было трудно представить себе, каким образом ожидания производителей, взятые в целом, могут оказаться неоправдавшимися... Кумулятивное движение дохода и цен рассматривалось как самоочевидный процесс; действительную трудность видели в объяснении точек поворота" [ Metzler L. Business Cycles and the Modern Theory of Employment//American Economic Review. 1946. June. ].
Согласно старой теории необходимо было ввести внешние ограничивающие факторы, чтобы объяснить, почему всякое кумулятивное движение в какой-то момент прерывалось. Самым обычным было прибегать к границам, налагаемым золотым стандартом. Ограниченность золотых резервов (так строилась аргументация) в конце концов прекращает всякую экспансию, стремящуюся увековечить себя и питающуюся растущим объемом банковского кредита. Таково было объяснение, предлагавшееся количественной теорией и теорией "денежной школы", начиная с Рикардо. Ограниченность резервов неизбежно кладет конец легким условиям кредита. Если "процент, взимаемый банками, меньше рыночного процента" [Рикардо разъясняет, что "рыночная норма процента" регулируется "нормой прибыли, которую может дать применение капитала". Если исходить из терминологии Викселя, "рыночная норма" Рикардо будет, вероятно, неправильно понята. Он употреблял термин "рыночная норма" в том самом смысле, в каком Виксель употреблял термин "естественная норма" (см. Ricardo D. Political Economy and Taxation. P. 246).], говорит Рикардо, "то нет такого количества денег, которого они не могли бы ссудить".
"Обуздывающее" воздействие со стороны ограниченных банковских резервов использовалось обычно для объяснения верхней точки поворота не только теоретиками денежного направления, но также ранними авторами инвестиционной теории цикла. Туган-Барановский объяснял истощение инвестиционного бума "недостатком капитала", который дает о себе знать в момент, когда "ссудный капитал" не может больше питаться банковской кредитной экспансией. На этот фактор сильно полагался и Кассель. Хайек (в книге "Цены и производство") доказывал, что бум питается "принудительными сбережениями", которые банки выжимают из общества путем кредитной экспансии; и когда эти "принудительные сбережения" прекращаются в силу ограниченности банковских резервов, ссудный процент поднимается выше ожидаемого дохода от новых инвестиций. Так прекращение денежной экспансии, порождая "укорочение процесса производства", вызывает остановку расширения экономики. У Хоутри (представителя чисто денежной точки зрения) приток средств обращения в активный процесс обращения и следующее за этим исчерпание банковских резервов "обуздывает" процесс, который в противном случае усиливал бы себя и был бы кумулятивным процессом расширения. Подобно этому, у Леона Вальраса неэластичность денежной системы, происходящая от ограниченности добычи золота, создает напряжение, которое в конце концов противодействует дальнейшему расширению — "обуздывающее воздействие encaisse desiree (желаемой наличности. — ред.)" [См. Frisch R. Propagation Problems and Impulse Problems in Dynamic Economics//Economic Essays in Honour of Gustav Cassel. L., 1933.].
В противоположность этим теориям с их подчеркиванием необходимости внешних ограничивающих факторов для прекращения кумулятивного процесса современная теория считает, что в игру вступают три фактора, границы действия которых содержатся в них самих: (1) падающая предельная эффективность капитала, частью вызываемая движением вниз вдоль графика по мере того, как производится все больше и больше инвестиций, и частью вызываемая смещением графика; (2) принцип акселерации, в соответствии с которым стимулированные инвестиции необходимо приходят к концу по мере того, как при приближении к полной занятости ресурсов темпы возрастания продукции снижаются, и (3) такой наклон кривой функции потребления, при котором доля сбережений в доходе настолько расширяется, что требуется балансировать их расширением инвестиций, чтобы избежать поворота экономики вниз.
Посмотрим, как эти три фактора, взятые вместе, объясняют верхнюю точку поворота. Будем рассматривать их в обратной последовательности. Наклон функции потребления стремится поставить верхнюю границу процессу экспансии. По мере приближения к состоянию полной занятости промежуток между потреблением и инвестированием стремится расшириться, хотя при затянувшемся буме, как было в 20-х годах, этот промежуток, возрастая по абсолютной величине, может сохранить достаточно постоянную относительную величину, поскольку удерживающийся высокий уровень инвестиций его заполняет.
Чем большее время длится такое положение, тем менее прочным оно становится. Во-первых, темпы роста продукции, которые существовали во время первой фазы экспансии, когда занятость быстро увеличивалась, необходимо начинают сглаживаться при приближении к состоянию полной занятости ресурсов. Таким образом, вступает в игру принцип акселерации: начинают уменьшаться стимулированные инвестиции. Стремление продлить тот или иной достигнутый уровень стимулированных инвестиций покоится на весьма ненадежной основе — на расчете, что будут сохраняться прежние темпы возрастания конечного реального спроса. Во-вторых, существующие автономные инвестиции в ходе бума все больше истощаются. Новые возможности инвестирования (открывшиеся благодаря росту техники и другим динамическим факторам) обычно эксплуатируются в такой степени, которая превышает нормальные темпы роста. Введение нового (прогресс) осуществляется рывками, перемежающимися волнами (Шпитгоф, Шумпетер, Кассель, Робертсон). Пока нововведения имеют место, неудовлетворенной потребности в автономных инвестициях вместе с инвестициями, стимулированными быстрым расширением, может хватить для заполнения разрыва между потреблением и доходом. Но когда и этот остаток исчерпан, а темп возрастания продукции начинает падать, тогда и автономные, и стимулированные инвестиции приходят к концу. И бум "умирает естественной смертью". Инвестиции достигли уровня, соответствующего требованиям роста и технического прогресса. Чистые инвестиции свертываются. Доход сокращается в еще больших размерах.
Подобным же образом наши три фактора объясняют, почему, когда идет депрессия, система не впадает постоянно в кумулятивное понижательное движение. Наклон функции потребления таков, что при падении реального дохода потребление падает меньше, чем доход. Поэтому ослабевают силы, ведущие к сжатию. Более того, по мере замедления темпов снижения силы, вызывающие снижение, ослабевают под воздействием принципа производного спроса. Наконец, продолжающийся технический прогресс открывает новые возможности инвестирования.
Стало быть, экономике присущи факторы, границы действия которых содержатся в них самих, действием этих факторов объясняется колебательный процесс расширения и сжатия. Система не питает самое себя в прогрессирующих размерах; ее движение не есть неопределенно долгий кумулятивный процесс. Напротив, внутри структуры самой системы существуют ограничивающие факторы. Они-то и ставят предел как расширению, так и сжатию, и объяснение им следует искать: (а) в графике предельной эффективности, (b) в принципе акселерации и (с) в наклоне функции потребления.
Таким образом, функция потребления, действуя совместно с функциями автономных и стимулированных инвестиций (графиком предельной эффективности и акселератором), объясняет процесс расширения, рецессии, сжатия и оживления. И система построена так, что волнообразные движения стремятся уложиться между достаточно определенными верхними и нижними пределами. Эти отношения точно раскрываются в эконометрических моделях.
Цикл в динамическом обществе
Современный анализ обнаруживает, что, пока экономика остается динамической, пока требования роста и прогресса вызывают большие расходы на инвестиции, до тех пор будут действовать могущественные силы, порождающие циклические колебания. Нельзя поэтому рассматривать цикл как патологическое состояние. Он присущ природе современной динамической экономики. "Встроенные" институциональные механизмы могут, конечно, сузить пределы колебаний, но лишь в некоторой мере. Необходима положительная антициклическая программа.
Мы приходим, таким образом, к части четвертой нашей книги, в которой рассматриваются: (а) "встроенные" автоматические регуляторы, (b) политика управляемого компенсирования цикла и (с) долговременные структурные реформы и программы, без которых любая кратковременная политика в отношении цикла окажется, так сказать, подвешенной в воздухе или (если изменить метафору) будет отрезана от своей "базы снабжения", из которой она черпает силу и питание