Глава 2. Большие и малые циклы

Колебания размера инвестиций

Принято считать, что повышательные и понижательные движения, которые в совокупности образуют цикл, связаны главным образом с колебаниями объема реальных инвестиций. Мы различаем инвестиции реальные и финансовые. Когда кто-нибудь покупает пай в корпоративном предприятии, облигацию, закладную или право собственности на уже выстроенный дом, то он совершает финансовую инвестицию (financial investment). Но если кто-нибудь вкладывает средства в создание новых капитальных благ — дома, завода или машины, — то он совершает при этом реальную инвестицию (real investment). Финансовые инвестиции предполагают перемещение титулов собственности, дающих право на получение дохода, — акций и ценных бумаг, выпущенных корпорациями и государством. Реальные инвестиции предполагают образование нового капитала (capital formation) — чистые прибавления к совокупной массе всевозможных капитальных благ.

Мы уже говорили о воззрении, сводящемся к тому, что повышательные и понижательные движения дохода, продукции и занятости характеризуются главным образом колебаниями уровня реальных инвестиций. Конечно, колебания дохода, продукции и занятости включают в себя не одни только колебания размера реальных инвестиций. Потребление также увеличивается и сокращается в ходе цикла, но по сравнению с ростом и падением реальных инвестиций степень изменения потребления обнаруживает менее резко выраженное соответствие размаху циклических колебаний. Более того, потребление в своей значительной части увеличивается и уменьшается под прямым влиянием колебаний размера реальных инвестиций, хотя до некоторой степени (это особенно относится к потребительским товарам длительного пользования, таким, как автомобили) движение потребления имеет более или менее независимый или автономный характер.

Проводимое нами различие между реальными инвестициями и потреблением является более или менее условным, хотя мы и придерживаемся в этой области общепринятой терминологии. Под реальными инвестициями мы имеем в виду покупку капитальных благ. Последние включают в себя: (1) производственные блага (producer's goods), состоящие из (а) зданий, сооружений и оборудования промышленного, коммунального и торгового назначения и (b) товароматериальных запасов фирм (inventories), включающих в себя товары, находящиеся в процессе производства или хранящиеся для продажи; (2) жилые сооружения и (3) сооружения, предназначенные для общественного пользования, такие, как общественные здания, дороги и всякого рода работы, связанные с общественным благоустройством. В понятие потребления мы включаем покупку (а) потребительских товаров длительного пользования, таких, как автомобили и предметы домашнего обихода, (b) потребительских товаров среднего срока службы (например, одежда), (с) потребительских товаров кратковременного пользования, таких, как продукты питания и тому подобное, и (d) личных услуг.

Наиболее общее и всеобъемлющее определение основного содержания циклических движений состоит в том, что эти колебания представляют собой увеличение или сокращение — в зависимости от того, о чем идет речь, — объема покупок товаров, предназначенных для реальных инвестиций, и потребительских товаров длительного пользования, характеристика которых дана выше. Но надо иметь в виду, что эти колебания вызывают рост и падение потребительских расходов в целом, вследствие чего доход растет и сокращается в еще большей степени. Несмотря на то что потребительские товары длительного пользования играют в экономике большую и все возрастающую роль, будет все же правильным полагать, что причины экономических колебаний следует искать главным образом среди факторов, которые вызывают увеличение или снижение размеров реальных инвестиций. Анализ этой проблемы и связанные с ней определения будут даны в последующих главах.

Большие и малые циклы

Термин "экономический цикл" употребляется обычно, особенно в Соединенных Штатах, не только в отношении того, что именуется большим циклом, но также в отношении малого цикла. И термин "депрессия" часто применяется как для обозначения малых рецессий, так и для обозначения больших депрессий. В Европе же, когда говорят об "экономическом цикле" или "торговом цикле", обычно имеют в виду то, что мы называем большим циклом.

В этой главе особое внимание будет уделено большому циклу. Но при этом нельзя упускать из виду тот факт, что на протяжении большого цикла, в частности в фазе экспансии, часто имеют место, особенно в американских условиях, один или два (порой и больше) перерыва в движении повышательной волны. С 1865 по 1938 г. мы имели, как будет показано ниже, 7 больших циклов. Впоследствии мы специально рассмотрим военные и послевоенные потрясения периода 1939-1950 гг. Но начинается наш обзор с периода, простирающегося между гражданской и второй мировой войнами. На протяжении этого периода один большой подъем был прерван одной малой рецессией, три больших циклических подъема были прерваны (каждый) двумя малыми рецессиями и один — тремя малыми рецессиями, между тем как два больших подъема развертывались в течение всей фазы экспансии без всякого существенного перерыва. Всего лишь один большой спад был прерван малым периодом оживления. В течение указанного 73-летнего периода в Соединенных Штатах сменилось, следовательно, в общей сложности 18 циклов — 7 больших и 11 малых[Бернc и Митчелл в работе "Measuring Business Cycles" равным образом насчитывают с 1876 по 1938 г. 18 циклов.].

Если оставить в стороне затраты на потребительские товары длительного пользования (которые мы будем рассматривать ниже), то циклический подъем может быть охарактеризован главным образом как расширение размеров реальных инвестиций. Для решения непосредственно интересующей нас здесь задачи полезно будет подразделить реальные инвестиции на две установленные выше категории: (а) инвестиции в основной капитал, включая здания, сооружения, оборудование и жилищное строительство, и (b) инвестиции в товароматериальные запасы фирм, состоящие из запасов сырья, готовых товаров и незавершенного производства.

Когда происходит возрастание размеров реальных инвестиций, нередко случается, что стремительный рост накопления товароматериальных запасов обгоняет нормальные требования, диктуемые движением приливной волны. Если это имеет место, то в процессе накопления товароматериальных запасов раньше или позже наступает состояние временного насыщения, влекущее за собой рецессию в движении этих запасов. Небольшие заминки, которые встречаются при развертывании больших циклических подъемов, нередко могут быть охарактеризованы как рецессии в накоплении товароматериальных запасов. Временами, однако, эти малые рецессии могут быть вызваны или обострены другими обстоятельствами, Так, например, в начале большого подъема могут быть произведены крупные инвестиции в специальные машины, снижающие издержки, производства, и через некоторое время в этой области может наступить состояние временного насыщения, влекущее за собой кратковременную рецессию. Если, однако, общие условия экономического оживления доминируют, то экономическая система, несмотря на временную заминку, вскоре вновь устремится вверх, подталкиваемая дальнейшим скачкообразным возрастанием реальных инвестиций в основные промышленные фонды и жилищное строительство. Случается, что малые рецессии вызываются особыми обстоятельствами, как, например, критическими событиями в области международных отношений, рабочими волнениями или даже специальными факторами, относящимися к отдельным важным отраслям промышленности, как, например, закрытием в 1927 г. фордовских заводов. Если оставить в стороне эти особые обстоятельства, то важную роль в развертывании малого цикла можно, как правило, отвести движению товароматериальных запасов.

В то время как фазы экспансии больших циклов, прежде чем достигнуть главных вершин, часто прерываются одной или двумя временными заминками, фазы понижательного движения больших циклов очень редко, как мы уже отметили, прерываются временным оживлением.

Примечательным исключением явилось кратковременное оживление, имевшее место в 1895 г., в разгар большой депрессии, продолжавшейся с 1893 по 1897 г. Кратковременное оживление было, однако, захлестнуто мощными противодействующими факторами, так что экономическая система после слабого рывка вверх впала вновь в глубокую депрессию. Это как будто единственный, по крайней мере после гражданской войны, случай временного поворота, достаточно выраженного, чтобы заметно сказаться на годовых данных, относящихся к фазе понижательного движения большого цикла.

В большинстве своем длительные периоды экспансии прерывались, как уже было отмечено, малыми депрессиями или заминками. Редко случалось, чтобы непрерывный подъем продолжался больше четырех лет; как правило, период непрерывного подъема не достигает четырех лет. Мы можем отсюда заключить, что фаза подъема большого цикла отражает собой, как правило, прерывистое, скачкообразное увеличение размеров реальных инвестиций. Возрастание реальных инвестиций происходит обычно в форме резких рывков. В период подъема, когда спрос и цены растут, особенно трудно бывает, как мы уже отмечали, соблюсти надлежащий темп накопления товароматериальных запасов. Колебания объема капиталовложений в товароматериальные запасы представляются ведущей причиной малого цикла.

Продолжительность больших циклов, от исходных до конечных низин, колеблется между минимумом в 6 лет и максимумом в 13 лет. Если мы наряду с большими циклами включим в подсчет также все малые вершины и депрессии, то 18 циклов; имевших место с 1865 по 1938 г., подсчитанные таким образом, образуют по своей продолжительности (от низины до низины) ряд с минимумом в 2 года и максимумом в 9 лет. Средняя продолжительность составляет 3 года; 13 циклов из 18 находятся в пределах ряда, охватывающего период от трех до пяти лет.

Отрасли тяжелой индустрии

Колебания объема производства продуктов обрабатывающей промышленности весьма точно отражают движение экономического цикла. Что же касается, с другой стороны, явлений процветания и депрессии в сельском хозяйстве, то здесь в основном показательными являются колебания цен на сельскохозяйственные продукты. Изменения сельскохозяйственных цен в свою очередь определяются в значительной степени колебаниями совокупного спроса городского населения на сельскохозяйственные продукты. Таким образом, существует весьма тесная связь между ценами на сельскохозяйственные продукты и покупательной способностью городских рабочих, а последняя зависит в основном от объема занятости. На протяжении кратковременных периодов (т.е. в границах одного экономического цикла) колебания объема занятости городских рабочих довольно точно соответствуют колебаниям объема общепромышленной продукции или продукции обрабатывающей промышленности. Колебания продукции обрабатывающей промышленности довольно точно отражают поэтому границы периодов процветания или депрессии как для промышленного, так и для сельскохозяйственного населения. Обе эти группы населения можно рассматривать как главные производительные группы.

Следует, безусловно, иметь в виду и вспомогательных рабочих, занятых в торговле, финансовой системе, транспорте, службе связи и в отраслях, предоставляющих услуги. Большинство этих рабочих занято в значительной мере такой деятельностью, которая связана с продажей и перевозкой продукции, созданной промышленностью и сельским хозяйством. В отношении отраслей, предоставляющих услуги, и некоторых других это утверждение будет, конечно, менее верным. И все же экономическое благосостояние всех этих групп в огромной степени зависит от судеб промышленности и сельского хозяйства.

Представляется, таким образом, что экономический цикл есть специфическое порождение промышленного сектора хозяйства, от которого процветание или депрессия распространяется на другие слои современного общества с его высокоразвитой системой взаимозависимостей. Больше того, есть собственно одна отрасль экономики, а именно тяжелая индустрия, которая преимущественно подвержена резким циклическим колебаниям. Мы уже отмечали раньше ту точку зрения, согласно которой существенной характеристикой экономического цикла является колебание размеров реальных инвестиций. А реальные инвестиции означают производство машин и всякого рода промышленного оборудования наряду с производством обширного ряда материалов и фабрикатов, используемых в строительстве жилых домов, торговых и промышленных зданий. Крупное расширение размеров реальных инвестиций неизбежно влечет за собой большое увеличение продукции того сектора обрабатывающей промышленности, который создает товары длительного пользования — чугун и сталь, пиломатериалы, металлические изделия и металлы (помимо чугуна и стали), железнодорожное и транспортное оборудование и тому подобное.

Данные о производстве чугуна, образующего основу производства товаров длительного пользования, можно применить для быстрого общего обозрения колебаний экономического цикла. Помимо этого, данные о производстве чугуна являются также хорошим показателем громадного роста современной индустрии. Рисунок 8 дает одновременно картину возрастания и колебаний объема производства чугуна в Соединенных Штатах с 1877 по 1938 г. (на основе поквартальных данных).

Рис 8. Прозводство чугуна 1877-1938 гг. (поквартальные данные, откорректированные на сезонные колебания)

Шпитгоф, Кассель [См. гл. 16 этой книги.] и другие видные теоретики цикла всячески подчеркивали ту роль, которую производство чугуна играет в современной экономике. Данные о производстве промышленных товаров длительного пользования в еще большей степени могут рассматриваться как надежный показатель экономического цикла и как средство фиксации вершин и низин.

К счастью, у нас наконец-то имеется исчерпывающее и тщательное исследование о движении производства в Соединенных Штатах с 1860 по 1914 г., осуществленное Эдвином Фрики. Начиная с 1919 г. у нас имеются данные Федерального резервного [Frickey E. Production in the United States. 1860-1914. Harvard University Press. Cambridge, 1947. ] управления. Промежуточный период может быть заполнен путем использования данных, представленных Соломоном Фабрикантом[ Fabricant S. The Output of Manufacturing Industries. 1899-1937. National Bureau of Economic Research. N.Y., 1940.]. Данные Фрики, равно как и данные Федерального резервного управления, содержат подразделение продукции обрабатывающей промышленности на товары длительного и кратковременного пользования. Мы имеем, таким образом, почти беспрерывный индекс для отраслей, производящих товары длительного пользования, охватывающий период с 1860 г. до наших дней.

Семь больших циклов

Когда мы принимаем в качестве основного показателя циклического движения колебания объема производства товаров длительного пользования, то перед нами с резкой отчетливостью выступают семь больших бумов и депрессий. Хронологические обозначения вершин и низин, а также проценты сокращения производства даны в табл. 2.

Таблица 2

Семь Больших циклов (1865-1938 гг.)

* Проценты расширения производства, предшествовавшего каждой из перечисленных в таблице вершин, превышали, как правило, проценты последующего сокращения производства; это было обусловлено быстрым ростом отраслей, производящих капитальные блага. Однако при крахе 1929 г. размер сокращения производства был относительно выше размера прироста, достигнутого в какой-либо период экспансии. Следует в этой связи напомнить, что сокращение на 50 % эквивалентно предшествующему приросту на 100 %, а сокращение на 67 % эквивалентно приросту на 200 %. Проценты прироста, достигнутые при движении от низин к вершинам, таковы:

Все эти большие депрессии значатся у Бернса и Митчелла как очень тяжелые, за исключением депрессий 1882 и 1937 гг., хотя в обоих этих случаях, как признают авторы, многое может быть сказано в пользу того, чтобы включить их в указанную категорию. Период сжатия 1882-1885 гг., говорят они, мог бы занять место среди самых тяжелых депрессий, "если бы мы составляли нашу классификацию, руководствуясь индексом "производства и торговли" Пирсона или классификацией Эккера, вместо примененных нами комбинированных показателей трех экономических индексов" [Bums A.F. and Mitchell W.C. Measuring Business Cycles. N.Y., 1946. P. 462. ]. А что касается периода сжатия 1937-1938 гг., то авторы считают, что по их критериям он "даже явно был серьезнее, чем депрессия 1920-1921 гг.; так что перед нами еще один случай, когда одна тяжелая депрессия непосредственно последовала за другой" [Ibid,P. 462, 64.]. Вот почему, исходя из изысканий Бернса и Митчелла, трудно понять, почему эти две депрессии должны быть исключены из списка периодов серьезного сжатия.

С помощью целой серии диаграмм мы рассмотрим сейчас каждый из перечисленных больших циклов. По каждому из них мы приводим данные об объемах производства, относящиеся к периодам развернутого подъема, спада, а также к интервалу, непосредственно следующему за низшей точкой депрессии, на протяжении которого уровень производства остается ниже достигнутой ранее вершины. Статистические данные представлены без поправки на вековую тенденцию — поправки, которая была бы призвана раскрыть длительный подъем экономической системы, обнаруживающей высокий темп развития, как по линии возрастания трудовых ресурсов, так и в отношении технического прогресса. Средний для долговременных периодов уровень производства круто возрастает вследствие увеличения численности рабочих, а также в результате повышающейся производительности в расчете на одного рабочего. Вот почему прирост производства, достигаемый при подъемах от низин к вершинам циклов, намного превышает, как правило, размер сокращения производства, совершающегося при движении от вершин к низинам циклов.

Следует в этой связи обратить особое внимание на то обстоятельство, что в условиях непрерывного роста населения простое сохранение однажды достигнутого уровня производства привело бы в ближайшие годы к значительной безработице. Следовательно, если в результате глубокой депрессии понадобится пять или шесть лет для того, чтобы вновь достичь предшествующего максимального уровня производства, то, когда это произойдет, экономическая система будет еще весьма далека от состояния полной занятости. К тому времени, когда все уволенные рабочие будут вновь вовлечены в процесс производства и все новые рабочие, впервые появившиеся на рынке труда, получат работу, объем производства будет намного превышать предшествующий максимальный уровень. Так что точка, которой заканчиваются наши графики при изображении каждого цикла, — а именно точка, обозначающая тот момент, когда уровень производства превысил наконец предшествующий максимальный уровень, — все еще представляет собой весьма депрессивное состояние, довольно далекое от состояния полной занятости.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1872-1873 гг.

Pис. 9. Большой цикл 1872-1873 гг. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1899 г. = 100)

Источник: Prichey E. Production in the United States, 1860-1914.

Для характеристики бума 1872-1873 гг. на рис. 9 показаны объемы производства товаров длительного пользования, а на рис. 10 — объемы производства всех товаров длительного и кратковременного пользования. Длительный подъем продолжался 7 лет, но имел перерыв в виде небольшой заминки в 1869 г. Самый низкий уровень был пройден в 1876 г, через 4 года после переломной точки, но потребовалось 6 с половиной лет для того, чтобы вновь достичь предшествующего максимального уровня 1872 г. Учитывая прирост рабочей силы и возрастание производительности на одного рабочего, следует'отметить, что экономическая система через 6 с половиной лет все еще находилась в угнетенном состоянии, весьма далеком от уровня полной занятости. Этот большой цикл продолжался от низины до низины 11 лет.

Рис. 10. Большое цикл 1872-1873 гг. Индекс производства промышленных товаров длительного и недлительного пользования (1899 г. = 100)

Источник: Frickey E. Production in the United States, 1860-1914.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1882 г.

Рис. 11. Большой вид 1882 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1899 г. = 100)

Источник: Frickey E. Production in the United States, 1860-1914.

Значительно иначе выглядят общие очертания большого цикла 1882 г. (см. рис. 11). Длительный подъем, продолжавшийся 6 лет (столь же мощный, как при цикле 1872 г.), не прерывался никакой рецессией. Падение было короче: самая низкая точка была пройдена через 3 года, между тем как предшествующий максимальный уровень — уровень 1882 г. — был восстановлен по истечении всего лишь четырех лет с начала депрессии. Цикл этот длился от одной низины до другой 9 лет.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1892 г.

Рис. 12. Большой цикл 1892 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1899 г. = 100)

Источник: Frickey E. Production in the United States, 1860-1914.

Большой цикл 1892 г. (рис. 12) представляет собой весьма интересную картину, радикально отличающуюся от циклов 1872-1873 и 1882 гг. Прирост продукции во время движения от низины до вершины был в процентном отношении значительно меньше, чем при двух предшествующих циклах. Подъем прерывался двумя малыми рецессиями. Сокращение производства было очень резким его можно сравнить в процентном отношении с сокращением, по следовавшим за пиком 1872-1873 гг. Чтобы вновь достигнуть уровня производства 1892 г., потребовалось 5 с половиной лет, всего лишь на год меньше, чем при спаде, относящемся к циклу 1872-1873 гг. Но фаза депрессии цикла 1892 г. обнаруживает в сравнении с фазой депрессии цикла 1872-1873 гг. приметную особенность, заключающуюся в том, что она была прервана кратковременным, но незавершенным восстановительным процессом, развернувшимся в 1895 г. Цикл этот длился от первой низины до второй (приходящейся на 1896 г.) 11 лет.

Анализ диаграмм, относящихся к этим трем большим циклам, обнаруживает с полной ясностью, что всякая попытка подогнать все циклы под общую схему или шаблон представляет собой весьма искусственную операцию.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1907 г.

Рис. 13. Большой цикл 1907 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1899 г. - 100)

Источник: Frickey B. Production in the United States, 1860-1914.

Фаза экспансии цикла 1907 г. (рис. 13 и 14) была точно такой же мощной, как фазы экспансии циклов 1872-1873 и 1892 гг. Но при этом цикле, как и при цикле 1892 г., подъем прерывался двумя малыми рецессиями, последняя из которых имела значительный размах. Фаза сжатия, наступившая после 1907 г., была очень острой, но относительно кратковременной. Размер сокращения производства был все же менее серьезным, чем при циклах 1872-1873 и 1892 гг. И восстановление наступило гораздо быстрее. Уровень производства 1907 г. был вновь достигнут по истечении всего лишь двух лет. В результате длительного подъема цикл продолжался от одной низины до другой 12 лет. Вновь раскрываются заметные различия — на сей раз между данным циклом и каждым из трех предшествующих.

Рис. 14. Большой цикл 1907 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1899 г. = 100)

Источник: Frickey E. Production in the United States, 1860-1914.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1920 г.

Рис. 15. Большой цикл 1920 г. Индекс производства промышленных товаров длительного и недлительного пользования (1935-1939 гг. = 100)

Источник: Показатели для периода 1899-1918 гг. взяты из книги Соломона Фабриканта (Fabricant S. Output of Manufacturing Industries, 1899-1937. National Bureau of Economic Research. N.Y., 1940) и приведены в связи с индексом Федерального резервного управления, причем в качестве базисного уровня были взяты данные за 1919 г.; показатели для периода 1919-1923 гг. представлены по данным Федерального резервного управления.

Мы подходим сейчас к циклу 1920 г. Цикл этот, как и следовало ожидать, обнаруживает совершенно необычные черты вследствие искажений, привнесенных экономическим бумом военного времени. На рис. 15 приведены данные о валовом объеме промышленного производства [ Диаграмма, составленная на основе индекса производства товаров длительного пользования (где для оценки периода 1915-1918 гг. использованы данные из книги Fabricant S. Output of Manufactunng Industries, 1899-1937. New York, 1940), обнаруживает картину, в общем сходную с той, которая получается на основе индекса валового промышленного производства, но отличающуюся более резкими колебаниями.]. Мы имеем здесь два малых пика (1910 и 1913 гг.), за которыми последовал громадный подъем, достигший зенита в буме военного времени и увенчавшийся после войны, в мирных условиях (по окончании небольшого спада, имевшего место после 1918 г.), пиком 1920 г. Сокращение объема производства было чрезвычайно тяжелым, особенно по линии товаров длительного пользования (см. табл. 2); выпуск продукции снизился почти до абсолютного уровня 1908 г. Но восстановление последовало быстро; так же как это было в цикле 1907 г. Цикл 1920 г., самый длительный из всех больших циклов, продолжался от одной низины до другой 13 лет.

Чрезвычайная продолжительность этого цикла, несомненно, объясняется влиянием войны. Жилищное строительство и другие виды капитального строительства пришлось из-за войны отложить, и таким образом бум был растянут далеко за пределы всякого нормального для мирного времени периода высокой дедовой активности. И в самом деле, порожденный войной неудовлетворенный спрос, в особенности спрос на жилье, далеко еще не был полностью покрыт даже к 1920 г. Острая, но сравнительно короткая депрессия 1921 г. была вызвана, как мы увидим впоследствии, преимущественно избыточным накоплением товароматериальных запасов и резким сокращением экспорта. Но основа для сильного восстановительного движения имелась налицо; она заключалась отчасти в нехватке жилищ и отчасти — в факте появления значительного числа новых отраслей промышленности; начавшийся уже юношеский рост этих отраслей был прерван войной.

Таким образом, имея в виду влияние войны и быстро набиравших силу новых видов производства, не приходится удивляться тому, что цикл, достигший кульминационного пункта в 1920 г., имел совершенно необычную протяженность от одной низины до другой.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1929 г.

Рис. 16. Большой цикл 1929 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1935-1939 гг. - 100)

Источник: Federal Reserve Board. Index of Production of Durable Manufactures.

Анализ этого цикла приводит нас к великому буму 1929 г. Кривая, изображающая движения производства в течение этого цикла (рис. 16), сходна во многих отношениях с соответствующей кривой цикла 1892 г., хотя подъем, достигший вершины в 1929 г., был более энергичным. В самом деле, если удалить из картины специфический кратковременный период оживления, относящийся к 1895 г., то обе кривые (изображающие периоды с 1885 по 1896 г. и с 1921 по 1932 г.) будут удивительно похожи друг на друга. Обе фазы подъема очень сходны между собой как по размаху экспансии, так и по длительности периодов высокой активности. Каждая из этих фаз подъема прерывалась двумя малыми рецессиями. В фазе подъема цикла 1929 г. сильнее других был первый рывок; при буме 1892 г. наиболее мощным оказался второй рывок. Контуры обоих циклов в общем одни и те же, и протяженность цикла от одной низины до другой равнялась в обоих случаях 11 годам.

Однако сжатие, последовавшее за крахом 1929 г., было более острым и более затяжным; потребовалось небывало долгое время (8 лет) для того, чтобы восстановить максимальный уровень производства, достигнутый в течение предшествующего подъема.

Цикл, достигший кульминационного пункта в 1937 г.

Абсолютный уровень производства промышленных товаров был в 1937 г. в целом выше, чем в 1929 г., но в области производства товаров длительного пользования уровень 1929 г. еще не был в 1937 г. полностью достигнут. И как только высшая точка предшествующего цикла была достигнута, наступила новая большая депрессия (начавшаяся в 1937 г.). Ничего подобного раньше не случалось. В прошлом всегда бывало так, что вершина каждого последующего большого цикла значительно возвышалась над вершиной предшествующего большого цикла. Здесь, следовательно, явно имело место какое-то отклонение от всего, что нам в прошлом было известно относительно больших циклов.

Рис. 17. Большой цикл 1937 г. Индекс производства промышленных товаров длительного пользования (1936-1937 гг. = 100)

Источник: Federal Reserve Board. Index of Production of Durable Manufactures.

Нельзя, стало быть, рассматривать цикл 1937 г. (рис. 17) как строго совпадающий по своему общему характеру с другими; большими циклами. Но все циклы отличаются друг от друга важными особенностями, и не существует как будто достаточного основания для того, чтобы вовсе исключить цикл 1937 г. из нашей классификации. До самого 1937 г. подъем продолжался (если иметь в виду годовые данные) с большим постоянством и с высоким процентом ежегодного прироста производства, и за все пять лет он не имел существенного перерыва. В этом отношении фаза подъема цикла 1937 г. походит на фазу подъема цикла 1882 г. В самом деле, общие очертания кривых обоих этих циклов во многом сходны между собой. Но процесс сжатия экономики был при цикле 1937 г. острей и серьезнее, чем при цикле 1882 г., а восстановление наступило быстрее. Эти два цикла, измеренные от одной низины до другой, являются также самыми короткими из всех больших циклов, причем цикл 1937 г. был короче цикла 1882 г.: он длился б лет, между тем как цикл 1882 г. продолжался 9 лет.

Вторая мировая война

Рис. 18. Бум периода второй мировой войны. Индекс производства промышленных товаров длительного в недлительного пользования (1935-1939 гг. =100)

Источник: Federal Reserve Board. Index of Total Manufactures.

В дополнение к нашему обзору мы приводим рис. 18, изображающий движение всего промышленного производства на протяжении второй мировой войны и послевоенных лет, хотя этот период мы не включаем в наш перечень больших циклов, так как он еще не завершился. В результате совершенно беспрецедентного для мирного времени объема военных расходов и расходов, связанных с помощью иностранным государствам, мы, все еще продолжаем жить в условиях полувоенной экономики. Вот почему послевоенная экономика обнаружит, вероятно, такие черты, которые коренным образом отличаются от всего, что мы наблюдали в прошлом. Более или менее "естественные" силы не имеют в этой экономике доминирующего значения. Вполне возможно, что этот цикл — если даже считать правомерным именовать его циклом - ни в чем не обнаружит близкого сходства с минувшими циклами.

Сорокалетие 1908-1948 гг.

И наконец, чтобы помочь читателю представить себе ход экономического развития в широкой перспективе, охватывающей не только колебания хозяйственной системы, но и вековую тенденцию нарастания ее производственных возможностей, мы приводим рис. 19. На нем изображено повышательное движение совокупной промышленной продукции (товаров длительного и кратковременного пользования, выпускаемых обрабатывающей промышленностью, и продукции добывающей промышленности) на протяжении последних сорока лет. На этот сорокалетний промежуток времени приходятся три большие депрессии, имевшие своим началом 1920,1929 и 1937 гг.; самой примечательной из них является депрессия, начавшаяся в 1929 г. Первая половина периода ознаменовалась, помимо этого, и рядом малых рецессии, имевших своим началом 1910,1913,1923 и 1926 гг.; но ни одной из них мы не встречаем во второй половине этого периода (в разрезе годовых данных).

Рис. 19. Промышленное производство (1935-1939 гг. = 100)

Источник: Federal Reserve Board.

Изогнутая пунктирна линия, соединяющая уровни производства 1915, 1929 и 1941 гг., представляет неизменный процент прироста производства [Это обстоятельство может быть легко проверено путем нанесения данных на полулогарифмическую сетку. При такой шкале неизменный процент прироста выступает в виде прямой линии.]. Уровень производства 1948 г. находится чуть ниже этой линии. Изогнутая линия, проведенная через точки, образующие уровни производства 1909,1920 и 1948 гг., дает нам такой же сложный процент ежегодного прироста, равный 3,5. Дели представляется таким образом, что промышленное производство, если измерять его показателями сравнимых между собой рекордных лет, не проявило в течение последних сорока лет никаких признаков ослабления способности к расширению. Производственный потенциал американской экономики, как это обнаруживается в ее лучшие годы, продолжал до наших дней нарастать, и процент, этого прироста был в основном неизменным. И действительно, выпуск продукции, приходящийся на лучшие годы, через каждые двадцать лет увеличивался вдвое.

Диаграмма, бесспорно, свидетельствует о том, что на протяжении преобладающей части рассматриваемого периода экономическая система далеко не достигла уровня, соответствующего ее потенциальной мощности. Так, например, даже в благоприятные 20-е годы темп прироста продукции был ниже того оптимального темпа прироста, который обнаруживается по уровням 1915,1929 и 1941 гг. Все же в благоприятные 20-е годы объем производства в большинстве случаев достигал величин, выражаемых кривой, проведенной по высоким уровням 1909,1920 и 1948 гг. (последняя, однако, расположена ниже кривой, проведенной по уровням 1915, 1929 и 1941 гг.).