3.7. Финансовая устойчивость и автономность предприятия
Финансовую устойчивость и автономность отражает структура баланса,
т. е. соотношение между отдельными разделами актива и пассива, которая ха-
рактеризуется следующими показателями.
Кавт = СОС/Б,
где Кавт – коэффициент автономии;
СОС – собственные средства предприятия, руб.;
Б – валюта баланса, руб.
Считается нормальным, если значение показателя Кавт > 0,5, т. е. финансирование деятельности предприятия осуществляется на менее, чем на 50% из
собственных источников.
Отношение заемных средств к собственным:
Кз = (Б – СОС)/СОС.
Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало пред-
приятие на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы. Рекомендуемое
значение показателя меньше или равно 1.
Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными
средствами:
К обесп = (СОС – А1)/АП ,
где А1 – итог раздела «Внеоборотные активы», руб.;
АП – итог раздела «Оборотные активы», руб.
Если его значение меньше 0,1, то структура баланса может быть признана
неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным. В соответствии с
«Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий
и установлению неудовлетворительной структуры баланса», разработанными
ФУДН в 1994 г.
Более точной является следующая модель расчета этого показателя:
Кобесп = (СОС + ПIV – А1) / АП ,
где ПIV – итог раздела «Долгосрочные обязательства», руб.
Эта модель предполагает, что долгосрочные пассивы, привлеченные пред-
приятием, используются для приобретения внеоборотных активов.
В финансовом анализе широко применяется показатель обеспеченности
запасов из затрат собственными оборотными средствами:
Кобесп = (СОС + ПIV – А1) / З,
где З – запасы в составе оборотных средств предприятия (строка 210 раз-
дела «Оборотные активы»), руб.
Считается, что коэффициент обеспеченности должен изменяться в преде-
лах 0,6 – 0,8, т. е. 60 – 80% запасов предприятия должны формироваться из соб-
ственных источников.
Коэффициент маневренности:
Кман = (СОС – А1)/ СОС.
Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств находится
в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать эти-
ми средствами. Оптимальным считается значение этого коэффициента 0,5.
Коэффициент инвестирования:
Кинв= СОС / А1 ,
показывает, в какой степени внеоборотные активы покрыты собственными ис-
точниками. Значение этого коэффициента должно быть больше 1. Значение Кинв
< 1 свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных
средств, наличие которых – минимальное условие финансовой устойчивости.
При анализе обычно рассчитывается величина источников, накопленных в
результате хозяйственной деятельности. К ним относятся: резервный капитал,
нераспределенная прибыль, начисленный износ (форма№5 годовой отчетности).
Согласно ГК РФ обязательной проверке подлежит соотношение чистых ак-
тивов предприятия (Ач) и его уставного капитала (Ку). Если чистые активы
меньше уставного капитала, он должен быть уменьшен до величины чистых ак-
тивов. Величина уставного капитала приведена в разделе «Капитал и резервы».
Чистые активы рассчитываются как:
Ач = А’– П’,
где А’ = АІ + АІІ – стр. 220, 244, 252,
стр. 220 – НДС по приобретенным ценностям,
стр. 244 – задолженность участников по взносам в уставный капитал,
стр. 252 – собственные акции, выкупленные у акционеров.
П’ = ПIV + ПV – стр. 640, 650 + стр. 450
где стр. 450 – целевое финансирование.
Анализ финансовой устойчивости предприятия
На устойчивость предприятия влияют различные факторы, такие как поло-
жение предприятия на рынке, имя в деловом мире, зависимость предприятия от кредиторов и инвесторов, наличие неплатежеспособных дебиторов, эффектив-
ность его хозяйствования и т. п.
Влияние множества факторов позволяет выделить следующие виды устой-
чивости: внутренняя, внешняя, общая, финансовая.
Внутренняя устойчивость предприятия – это такое состояние финансов
предприятия, при которых обеспечивается высокий результат его хозяйствования.
Внешняя устойчивость – зависит от стабильности экономической среды,
государственной, налоговой и банковской политики и т. п., т. е. определяется
эффективностью функционирования рыночной экономики в рамках народного
хозяйства.
Общая устойчивость характеризует движение денежных потоков, которое
обеспечивает превышение поступления доходов над затратами предприятия.
Финансовая устойчивость отражает не только превышение доходов над затра-
тами, но и возможность предприятия свободно маневрировать финансовыми ресур-
сами для обеспечения бесперебойного производства и реализации продукции.
Анализ устойчивости финансового состояния предприятия показывает,
правильно ли предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение года.
Состояние финансовых ресурсов должно отвечать требованиям рынка и
потребностям развития самого предприятия, т. к. недостаточная величина фи-
нансовых ресурсов приводит к неплатежеспособности предприятия и неста-
бильному его положению на рынке, а избыточная величина финансовых ресур-
сов создает излишние запасы и резервы, нерациональное использование кото-
рых также убыточно для предприятия.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия характеризуется
эффективным формированием, распределением и использованием финансовых
ресурсов, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста его
прибыли и капитала при сохранении платежеспособности предприятия в усло-
виях допустимого уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов
внутреннего и внешнего характера.
Факторы внутреннего характера:
- отраслевая принадлежность предприятия;
- структура продукции и ее доля в общем, платежеспособном спросе;
- величина оплаченного уставного капитала;
- величина затрат и их соотношение с величиной доходов;
- состояние имущества и финансовых ресурсов предприятия, включая
запасы и резервы, их состав и структуру.
Факторы внешнего характера:
- экономические условия хозяйствования;
- уровень развития научно-технического прогресса;
- уровень доходов населения и его платежеспособный спрос;
- налоговая политика государства;
- развитие внешнеэкономических связей и т. п.
Финансовая устойчивость предприятия может быть оценена с помощью
других групп показателей – абсолютных и относительных.
Абсолютные показатели характеризуют обеспеченность запасов и затрат
предприятия источниками их формирования. Для этого определяют.
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС)
СОС = СК – АВвн,
СОС = IV раздел пассива – I раздел актива,
где СК – собственный капитал («Капитал и резервы»);
АВвн – необоротные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств
СД = СОС + ДП,
где ДП – долгосрочные заемные средства (долгосрочные пассивы пред-
приятия V раздел пассива).
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
ОИ = СОС + ДП + КЗС,
где КЗС – краткосрочные заемные средства (VI раздел пассива стр. 610).
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответст-
вуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:
ΔСОС = СОС – З,
где З – запасы предприятия (II раздел актива баланса стр. 210).
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источни-
ков формирования запасов:
ΔСД = СД – З.
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников
формирования запасов:
ΔОИ = ОИ – З.
По их соотношению можно установить 4 типа финансовой устойчивости
предприятия:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которая в условиях
переходной экономики встречается редко, характеризуется следующи-
ми соотношениями:
З < СОС + КР,
где КР – кредиты банка под товарно-материальные ценности и отгру-
женную продукцию.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, которая
гарантирует его платежеспособность и характеризуется соотношением:
З = СОС + КР.
3. Неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется неста-
бильной платежеспособностью предприятия, но эта платежеспособ-
ность может быть восстановлена в течение определенного периода вре-
мени за счет дополнительных источников финансирования (Идоп):
З = СОС + КР + Идоп.
4. Кризисное финансовое состояние характеризует предприятие как банкрота,
т. е. его денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность не
покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
З > СОС + КР.
Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных пла-
тежей поставщикам, выплаты налогов бюджету, кредитов банкам.
Вторая группа показателей финансовой устойчивости предприятия объединяет
относительные показатели, которые, в свою очередь, делятся на две подгруппы:
1)показатели, определяющие состояние оборотных средств;
2)показатели, определяющие состояние основных средств.
В первую подгруппу показателей входят:
а) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
б) коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами;
в) коэффициент маневренности собственных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(Ксос) характеризует финансовую устойчивость предприятия:
Ксос = (СК – АВвн): ОА,
где ОА – оборотные активы предприятия (II раздел стр. 290).
Величина коэффициента должна быть не менее 0,1.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными обо-
ротными средствами (Кмз) отражает степень покрытия материальных запасов
собственными средствами:
Кмз = (СК – АВвн) : МОС,
гдеМОС – стоимость запасов в составе оборотных активов (II раздел стр. 210).
Оптимальное значение этого коэффициента от 0,6 до 0,8.
Коэффициент маневренности собственных средств (Кман) характеризует
мобильность собственных источников средств:
Кман = (СК – АВан) : СК.
Оптимальное значение – 0,5.
Ко второй подгруппе относительных показателей, характеризующих финансовую
устойчивость предприятия, с точки зрения состояния основных средств, относятся:
а) коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств (ин-
декс постоянного состава);
б) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
в) коэффициент износа;
г) коэффициент реальной стоимости имущества;
д) коэффициент автономии;
е) коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Коэффициент соотношения внеоборотных и собственных средств (Кипс) характери_______-
зует степень обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами:
Кипс = Авн : СК.
Оптимальное значение коэффициента – 0,5 – 0,8.
Сумма коэффициентов маневренности собственных средств в соотноше-
нии внеоборотных средств должна быть равна единице:
Кман + Кипс = 1.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп) оценивает
интенсивность использования заемных средств для обновления расширения
производства. Если долгосрочные кредиты, полученные предприятием, ведут к
значительному увеличению пассива баланса предприятия, то это отражает це-
лесообразное использование средств:
Кдп= ДП : (СК + ДП),
где ДП – долгосрочные заемные средства.
Коэффициент износа (Киз) характеризует степень финансирования обновления
технической базы производства за счет накопленной амортизации:
Киз = ИЗ : ОСбал,
где ИЗ – накопленная сумма износа основных средств;
ОСбал – первоначальная балансовая стоимость основных средств.
Коэффициент реальной стоимости имущества предприятия (Крсн) показы-
вает долю производственных средств в стоимости имущества:
Крсн = РСИ : ВБ,
где РСИ – реальная стоимость имущества как сумма основных средств (стр.
120), сырья, материалов и других ценностей (стр. 211), МБП (стр. 21) затрат в не-
завершенном производстве (стр. 214) и расходов будущих периодов (стр. 217);
ВБ – валюта баланса, итог баланса (стр. 399).
Его нормативное значение должно быть равно 0,5.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) показывает, какая
часть обязательств предприятия может быть покрыта собственными средствами:
Ка = СК: ВБ.
Предельное значение коэффициента автономии должно быть больше 0,5.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксзс) характе-
ризует степень усиления зависимости предприятия от привлеченного капитала:
Ксзс = (ДП + КП) : СК,
где КП – краткосрочные пассивы предприятия за минусом срок баланса
630, 640, 650, 660.
Предельное значение этого соотношения должно быть меньше 1.
Устойчивость финансового состояния предприятия может быть восстанов-
лена следующими основными мерами:
а) ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах;
б) уменьшением запасов и затрат до нормативной их величины;
в) пополнением собственного оборотного капитала за счет внутренних и
внешних источников.